FRAME

Рекордный отток из валюты ⛔️

◽️Отток из юаневых фондов ликвидности на прошлой неделе стал рекордным за все время наблюдений: минус 2 млрд рублей чистыми. У инвесторов просыпается вера в крепкий рубль.

📣"Инвестор не ждёт девальвации: пора USDRUB к 95 тащить" — Невидимая рука рынка

😀😀😀/@FrameTool

#деньгивфондах

Рекордный отток из облигаций🔔

◽️17 сентября из фондов, которые вкладываются в долговые бумаги, за один день ушло 11 миллиардов рублей. Это рекорд за всё время наблюдений. На следующий день отток составил ещё 6,5 миллиарда: меньше, но достаточно, чтобы не списывать первый день на случайность.

◽️Совпадение по времени любопытное: ровно в 17 числа вышли сообщения о том, что корпоративных технических дефолтов с начала года стало 2ое больше, чем годом ранее.

◽️Занимательно, что в апреле мы фиксировали обратную картину: ежедневные притоки в облигационные фонды по 5 миллиардов. На пике рынка покупали слишком активно, сейчас так же активно продают. Полагаем, что инвесторы преувеличивают текущие проблемы в облигационном рынке и больше подвергаются заразному пессимизму.

◽️При этом на последнем импульсе продаж индекс гособлигаций поставил дно и пока не торопится его обновлять. Пока тезис о том, что облигациям сложнее падать на фоне общего пессимизма рынка, себя оправдывает.

😀😀😀/@FrameTool

#деньгивфондах

Магнит шортов 📣

◽️За последние 2 года ни у одной компании инвесткейс не развалился с таким крахом, как у Магнита. С пиков 2024 года бумага упала на 81%, с 8500 до 1600. За это время успела сформироваться своя секта любителей полонговать Магнит в ожидании иксов.

◽️На последней неделе в бумаге появился аномальный объём шортов, но важно отметить, что число шортистов при этом падает уже несколько недель. Кто-то один крупный решил играть против Магнита. Либо это инсайдер, либо крупный трейдер, который решил поиграть по тренду. Будем наблюдать за его позицией.

📣Кто ты, воин?

😀😀😀/@FrameTool

#открытыепозиции

Рынок идёт в кеш 📣

◽️Индекс Мосбиржи на 21% ниже годового максимума, а деньги продолжают уходить в фонды денежного рынка: приток идёт шестой месяц подряд, с начала сентября - плюс 16 млрд ₽. Активы фондов выросли до 1,9 трлн ₽ против 1,2 трлн годом ранее.

◽️Рекордом это не назвать: в декабре 2024 года за месяц пришло 209 млрд. Но тогда ставка RUSFAR была 21,7%, а сейчас - 14%. Держать деньги в кэше стало заметно менее выгодно, а приток всё равно не останавливается.

◽️Похоже, розница выбирает переждать, а не покупать на снижении. Даже ставка на треть ниже пока не делает рынок акций для неё аргументом.

◽️Когда-то сбудется сказка большей части инвесторов, и 2 трлн из денежного рынка пойдут в акции, но не сегодня иии не завтра... иии не на российский рынок)

😀😀😀/@FrameTool

#деньгивфондах

Фокус смещается на сырьё🔍

◽️Почти два года подряд первое место по объёму денег, вложенных российскими фондами, занимал Сбербанк.

◽️В августе лидер сменился. Лукойл обошёл Сбербанк, отрыв небольшой, но факт зафиксирован: впервые с 2024 года на вершине не банк, а нефтяник.

◽️Более того, в топ-четыре впервые за долгое время укоренились три акции из нефтегазового сектора. То есть фонды делают упор на рост сырья в мире. Не ошибка ли это при текущем высоком уровне цен на сырье? Посмотрим.

😀😀😀/@FrameTool

#cделкифондов

Покупки/продажи фондов 💼

◽️В сентябре у Индекса МосБиржи будет меняться состав. Пересчитали корзину и свеил с тремя фондами на индекс — EQMX, TMOS и SBMX. Фонды продадут бумаги на 1,2 млрд рублей и на эти же деньги докупят другие.

📌ЛУКОЙЛ. Вес в индексе 17,17% → 15,11%. Продадут на 890 млн
📌Яндекс. Вес 6,57% → 6,81%. Докупят на 101 млн.
📌Совкомбанк. Вес 0,52% → 0,71%. Докупят на 80 млн.
📌Т-Технологии. Вес 4,97% → 5,15%. Докупят на 76 млн.
📌Газпром. Вес в индексе 8,74% → 9,05%. Докупят на 134 млн.

📌Лента. Вес в индексе 0,36% → 0. Продадут всё: 154 млн.
📌Мосэнерго. Вес в индексе 0,15% → 0. Продадут всё: 66 млн

◽️Самое сильное давление на цену актива будет оказано на небольшие компании, которые выходят из индекса - это Лента и Мосэнерго. Относительно их дневного объёма торгов это крупные продажи. Стоит подчеркнуть, что помимо фактического объёма, который есть фондах на индекс Мосбиржи, мы увидим ребалансировку со стороны сторонних фондов, где действует правило инвестировать только в акции компаний из индекса Мосбиржи или в те же пропорциях. Поэтому фактический эффект в 1.5-2 раза будет больше по объёму. Имейте это в виду.

😀😀😀/@FrameTool

#cделкифондов

Шортистов больше, чем когда-либо 📣

◽️Число трейдеров с короткой позицией по фьючерсу на индекс МосБиржи перевалило за 5000 - исторический максимум.

◽️В сентябре 2022 такой же всплеск продавцов на падающем рынке закончился разворотом и длинным растущим трендом. Тогда шортистов было около 3000, и именно с этой отметки рынок пошёл вверх. Сигнал тот же самый, толпа снова встала в одну сторону.

◽️Но важно подчеркнуть разницу масштабов. Сейчас во фьючерсе 9843 трейдера против 3452 в октябре 2022, почти втрое больше. В долях сегодня в шорте 51% трейдеров, а тогда было 87%. Чтобы дойти до той же аномалии, продавцов должно стать 8555.

◽️Толпа голосует деньгами за падение, и это скорее аргумент за разворот. Но крайних уровней перепроданности, на которых рынок разворачивался в прошлый раз, мы ещё не достигли. Место для последнего рывка вниз остаётся.

😀😀😀/@FrameTool

#открытыепозиции

Спекулянты уходят из валюты ➡️

◽️Валюту продают нещадно. За всю историю фьючерса на валюту мы ни разу не видели такого продолжительного и последовательного снижения чистых покупок в сторону нуля.

◽️С каждой новой неделей спекулянты всё увереннее ставят на то, что выше 85 валюта не пойдёт. Традиционно рынок наказывает большинство, поэтому надо быть осторожным...

◽️Следить за валютой онлайн ➡️framedata.ru

Нас 500 человек👨

◽️От всей нашей небольшой команды Frame хотим сказать вам огромное спасибо за такое высокое вовлечение в проект.

◽️Кто-то скажет, что 500 человек это мало. Но нам повезло познакомиться с частью тех, кто подписан на этот канал. И это очень интересные люди: блогеры из инвестсферы, крупные управляющие фондов, телеведущие, топ-менеджеры больших компаний. А ещё много частных инвесторов, которым по-настоящему интересно разбираться в рынке. Вы классная аудитория!

◽️Мы с большим удовольствием продолжаем развивать продукт и абсолютно уверены, что это только начало🔥

Толпа охладела к юаню 👨

◽️За неделю из юаневых фондов ушло 1,4 млрд рублей. Такого оттока не было 1,5 года.

◽️Рекордный отток был в конце 2024 года, как раз на пике курса юань-рубль. Но тогда инвесторы уходили не потому, что ждали коррекции в валюте. Юаневая безрисковая доходность упала с 20% годовых почти до нуля, и деньги просто пошли искать ставку в другом месте.

◽️Сейчас картина другая. Последний месяц доходность юаня стабильно держится около 1%, так что выходят не спекулянты, пришедшие за высокой ставкой. Инвесторы считают, что валюта переоценена, и ждут коррекции.

◽️Советуем быть аккуратнее с валютой. По фьючерсам на юань покупок становится меньше, шортов больше. Пессимистичную картину видим и в фондах. У инвестдомов консенсус: курс стабилизируется возле текущих уровней или немного снизится. Это все благоприятная почва для дальнейшего роста валюты.

😀😀😀/@FrameTool

#деньгивфондах

Октябрь - сезонное дно🔔

◽️По сезонному календарю индекса Мосбиржи слабый отрезок года почти закончился. Дно в среднем приходится на последнюю декаду сентября. От текущей точки кривая теряет в среднем 2%. От начала октября до конца года прибавляет 10%, показывая лучший период в году.

📣 Трамп не помог. "Новогоднее ралли" поможет)

😀😀😀/@FrameTool

#сезонность

Максимум шортов за 1,5 года 📈

◽️На фьючерсе Газпрома продолжают налипать шортисты. Вчера объём коротких позиций обновил максимум за последние полтора года.

◽️По двум предыдущим кейсам на этом активе видна закономерность. Когда шорт растёт бумага переживает сильный импульс падения. Как только объём шорта начинает снижаться с высоких значений, бумага ставит дно.

◽️Сейчас мы пока в стадии роста шортов. И пока в ней находимся, продолжение коррекции вниз весьма вероятно. Сигналом к развороту будет не сам пик, а момент, когда шорты начнут сокращаться. Следить за данными онлайн ➡️framedata.ru

😀😀😀/@FrameTool

#открытыепозиции

Самолёт падает, толпа докупает 📈

◽️Акции Самолёта второй день подряд под давлением: 14 сентября -5,7%, сегодня -12%. Внятного объяснения нет, на рынке связывают распродажу с историей вокруг возможного делистинга вслед за ПИК.

◽️Физлица на этом падении только наращивают ставку на рост. Покупки во фьючерсе на акции Самолёта пробили верхнюю часть монитора обновили исторический максимум. Причём за три дня до экспирации, когда лонг обычно сокращают.

◽️Позицию набирали в среднем по 300 ₽, а cегодня 1 контракт стоит 272 ₽: ставка толпы в минусе на ~10%. Пока физлица ловят падающий нож - и платят за это.

😀😀😀/@FrameTool

#открытыепозиции

Рекордные продажи золота 📣

◽️Сентябрь стал месяцем рекордного оттока из фондов на золото в рублях. Инвесторы вывели 700 млн ₽, это максимум за всю историю наблюдений с 2022 года. И это первый месяц оттока за последний год.

◽️С начала осени валюта и золото локально корректируются после предыдущих растущих импульсов. Похоже, многие решили, что золоту в рублях будет сложно и дальше переписывать исторические максимумы.

◽️Но посмотрим на историю. Раньше мы видели 2 похожих эпизода, они отмечены на графике: небольшие оттоки или замедление притоков. Оба раза котировки в этот момент рисовали минимумы, после которых начинался сильный рост.

◽️Опираться в вакууме только на один статистический факт по двум случаям не стоит. Для нас это лишь хороший сопутствующий сигнал, посмотреть в сторону фондов на золото!

😀😀😀/@FrameTool

#деньгивфондах

Зачем фонды набирали Озон🔍

◽️Третью неделю видим пожары на складах Озона. Чёрный лебедь, который прилетел к Вайлдберриз, добрался и до Озона.

◽️По бизнес-модели Озон уязвим меньше. Логистика более децентрализована. Сгоревший сегодня склад на 100 000 м² - 2 % всех площадей компании. Даже при продолжении атак Вайлдберриз, скорее всего, понесёт больший ущерб и большие издержки.

◽️Самое интересное в другом. Смотрим на сделки фондов: в июле, когда атаки на Вайлдберриз шли вовсю, фонды, держащие Озон, не избавлялись от бумаги, а только наращивали долю. Последняя покупка на 250 миллионов рублей.

◽️Сейчас среди всех фондов Озон занимает 7% общего портфеля, это 7,2 млрд рублей. Удивительное хладнокровие к риску.

◽️Позиция фондов равна примерно 4 дням среднего торгового оборота. То есть распродать всё они смогут за 4 дня, что в целом даст возможность выйти из компании без сильного давления на стакан цены.

◽️На следующей неделе обновляться данные на сайте по составу фондов. И всё же интересно, на чём основывались управляющие, покупая актив в таких геополитических условиях?

😀😀😀/@FrameTool

#cделкифондов

Физлица ставят против рынка 👨

◽️Физлица продолжают наращивать шорты во фьючерсе на индекс МосБиржи и одновременно сокращают лонги. Из-за этого чистая позиция (лонги - шорты) уходит всё глубже в минус. Сейчас она составляет -33 424 контракта. Предыдущий рекорд был поставлен в июле 2023 года, тогда перевес шортов доходил примерно до 53 тыс. контрактов.

◽️Если такая тенденция продолжится, через пару недель мы зафиксируем новый исторический минимум чистой позиции физлиц.

😀😀😀/@FrameTool

#открытыйинтерес

Новый рекорд по шортистам 👨

◽️Число трейдеров, держащих короткие позиции по валюте, обновило максимум последних лет. До исторического рекорда 2023 года остаётся немного, и по текущему темпу он, вероятно, будет взят в ближайшее время. Одновременно число покупателей активно сокращается.

◽️В 2023 году, когда рубль девальвировался на 76%, картина была ровно такой же. Покупателей всё меньше, продавцов всё больше, цена валюта всё выше 📈

◽️Следить за данными онлайн ➡️framedata.ru

#открытыйинтерес

Физлица снова ошибаются💵

◽️Команда Frame очень позитивно смотрит на перспективы валюты последние месяцы. На то есть много оснований.

◽️Первое основание. Доля чистого лонга физлиц во фьючерсе доллар/рубль. Индикатор, который безупречно помогает выявить среднесрочный тренд. Посмотрите на первое фото, невооружённым глазом видно: чистый лонг падает вниз, валюта растёт. Чистый лонг растёт, как это было весь 2025 и половину 2026 года, цена валюты падает. Сейчас происходит ровно то же самое.

◽️Второе. Сезонность, которую мы уже подсвечивали. С середины лета по конец года валюта показывает наилучший импульс роста в течение всего года, и это подтверждено десятками лет статистики (см 2 фото)

◽️Третье. По всем фундаментальным показателям валюта должна стоить сильно дороже. Чтобы выровнять текущий дефицит бюджета, правительству было бы вполне комфортно держать курс в районе 125 рублей. По паритету покупательская способность валюта должна стоить 95руб за доллар. Мы не увидим эту цель в ближайшее время, но так или иначе эти значения будут своего рода магнитом для цены.

◽️Как мы говорили ранее, текущий цикл девальвации похож на паттерн падения рубля в 2022-23г. Поэтому мы готовимся к продолжительному циклу девальвации рубля.

😀😀😀/@FrameTool

#открытыйинтерес