泡泡玛特最大的「泡沫」，不是硬拉估值的资本，也不是用限定款透支注意力的隐患。

它最大的泡沫是「IP」。泡泡玛特卖得最好的娃娃形象，本质是一个没有背景故事、没有灵魂、没有文化立足点的空壳子。历史告诉我们，这样的 hype，最容易过气。还记得芭比娃娃吗？现在已经是女性刻板印象的反面历史教材了。

一个 IP 想要长青，必须「用热爱为它注入灵魂」。多看，多想想迪士尼和任天堂是怎么做的。这个东西在「禁止创作」的中国，不太可能生根发芽。

https://www.zhihu.com/question/434335059/answer/1623212096