特斯拉和SpaceX未来合并的可能性有多大？

（本文作者为 文武赵，钛媒体经授权发布）

> 文 | 文武赵

2026年7月，富国银行分析师在特斯拉二季度业绩会上直接询问，两家公司未来是否存在合并价值。马斯克没有回避，只说双方的合作与业务重叠正在增加，讨论这件事需要合适的时间和程序。

一个月后，他在SpaceX上市后的首次业绩会上再次留下口子，表示相关交易必须通过适当程序完成。SpaceX总裁格温·肖特韦尔此前也没有排除这一可能。

如果可行，交易的方向大概是，SpaceX作为收购方，以发行股票的方式吸收特斯拉。特斯拉不会拿现金购买SpaceX，双方平级合并的概率也很低。

马斯克推动这笔交易，表面上讲的是人工智能、机器人、卫星通信和能源协同，底层动力来自三件事：把分散在不同公司的技术重新装进一个资本主体；让SpaceX的高估值成为收购货币；把特斯拉放进马斯克拥有绝对投票权的公司。

理解这一点，整笔交易就顺了。


SPACEX已经不再是一家火箭公司

2026年2月，SpaceX以换股方式收购xAI，X也随之进入SpaceX体系。SpaceX上市时，投资者买到的已经是一家同时拥有火箭发射、Starlink卫星互联网、Starshield政府业务、xAI大模型、X社交平台和人工智能基础设施的综合公司。



马斯克先把最消耗资金的xAI装进SpaceX，让Starlink产生的现金流为大模型、数据中心和算力基础设施提供支持。

随后，SpaceX在6月完成上市，以每股135美元发行约5.56亿股，IPO估值约1.77万亿美元，募集资金最高达到750亿美元。

截至2026年10月12日，SpaceX市值约2.15万亿美元，特斯拉市值约1.49万亿美元，两家公司合计超过3.6万亿美元。这个体量已经足够形成全球规模最大的企业合并之一。

SpaceX的财务结构也说明，它正在从航天企业变成资本密集型人工智能平台。2026年第二季度，公司收入78亿美元，同比增长92%；调整后EBITDA为35亿美元，净亏损5.41亿美元。Starlink所在的连接业务贡献了稳定利润，人工智能和基础设施建设则在大量消耗资本。

SpaceX二季度报告显示，...

文武赵 | tmtpost​.com • Oct 13, 2026