Некоторые комментарии по Портфелю лежебоки

В результате падения цен на активы сразу на нескольких рынках выявился факт, который меня удивил: многие почему-то восприняли «Портфель лежебоки» как потенциально безубыточный портфель, который благодаря своему чудесному составу не должен падать в цене.

Это, разумеется, не так. Я никогда ничего подобного в отношении Лежебоки не утверждал и не обещал.

Портфель лежебоки может иметь просадки. Даже более того, время от времени просадки по портфелю обязательно будут наблюдаться. Они являются частью «правил игры», а их принятие становится платой за доходность портфеля.

Да, благодаря диверсификации по классам активом с низкой корреляцией друг с другом (акции + облигации + золото), просадки по портфелю в среднем окажутся ниже (мягче), чем по отдельно взятым классам активов. Но совсем избежать просадок этот портфель не позволяет, и его состав изначально не рассчитан на это.

Это подтверждает и история. Если взглянуть на историю модельного Портфеля лежебоки, то можно заметить на графике просадки во время кризисов 1998, 2008, 2022 гг. продолжительностью до полугода-года.

Что касается биржевого фонда SPRN, то ему не повезло запуститься как раз накануне начала очередной такой просадки. В результате график поведения цены фонда пока выглядит как нисходящий тренд, что вызвало недовольство некоторых инвесторов, ожидавших чего-то другого. Благодаря диверсификации минус не так велик, как, к примеру, у держателей российских акций, но все-таки пока это именно минус.

Проблема здесь не в фонде, а в неадекватных ожиданиях.

Выбирая инвестиционные инструменты в свой портфель важно хорошо понимать их характеристики – примерные ориентиры как по доходностям, так и по рискам. Если вы выбираете инструмент для сочетания его с другими инструментами в вашем портфеле, желательно также (очень примерно) понимать корреляции инструмента с другими инструментами, которые вы используете.

Тогда не будет неоправданных ожиданий и разочарований.

Фонд «Портфель лежебоки» не является безрисковым, его уровень риска на сайте УК «Первая» справедливо обозначен как «умеренный». Обратите внимание, именно «умеренный», даже не «низкий»! Рыночный риск (который иначе можно оценить как вероятность просадок) в этом фонде ниже, чем в отдельно взятых фондах на акции или золото, но он не является нулевым. Регулярные просадки по этому фонду не только возможны, но и неизбежны.

Именно поэтому минимальный рекомендуемый срок инвестиций в фонд «Портфель лежебоки» - от трех лет.

Во-первых, за этот срок просадки будут закрыты уже с очень высокой вероятностью (не 100%, но высокой). Вероятность минуса на вашем счете при вложениях в фонд падает с увеличением горизонта инвестиций.

Во-вторых, для того, чтобы начал работать эффект регулярной ребалансировки с возможным «бонусом» за ребалансировку, портфель должен пройти как минимум через несколько ребалансировок. При плановых ребалансировках один раз в год портфель для этого должен прожить как минимум несколько лет.

А умеренные просадки на сроке чуть более трех месяцев (фонд SPRN начал торговаться в конце марта 2026 года) не должны сильно беспокоить долгосрочного инвестора.

К счастью, судя по росту СЧА фонда, продолжающемуся даже несмотря на нисходящий тренд цены пая, большинство владельцев фонда это, похоже, понимают.

Пожалуйста, будьте аккуратны при выборе инвестиционных инструментов, заранее изучайте их характеристики!

Дисклеймер: не является инвестиционной рекомендацией!