Государству важно найти внутреннюю замену иностранному капиталу, который раньше участвовал в финансировании российского бизнеса. И ЦБ готов корректировать регулирование НПФ — но есть три условия:
⚪️ Пенсионные деньги не должны быть стартовым капиталом проекта: средства НПФ и страховых фондов могут стать дополнительным ресурсом, но инициатива и основные вложения должны идти от частных инвесторов.
⚪️ Фонд должен быть ликвиднее обычных инвестиций в капитал непубличных компаний — и существовать в формате биржевого продукта, чтобы инвестор мог выйти из них, не дожидаясь окончания срока жизни фонда.
⚪️ Нужно создать конвейер качественных компаний и проектов — потому что когда появляется действительно хороший объект, НПФ и так конкурируют за возможность в него вложиться.
Более того, ЦБ уже расширил возможности НПФ — ещё до вчерашнего поручения, и основная часть изменений заработает с 1 января 2027 года. Например, сейчас НПФ могут размещать до 10% средств в более рискованные активы, а смогут 15%, но фонды и нынешние возможности полностью не используют.
Формально у фондов роста и пенсионных денег естественно совпадают горизонты. Рост частной компании и подготовка к IPO могут занимать пять–десять лет. Для обычного розничного инвестора это слишком долго и неликвидно. Для НПФ длинный горизонт сам по себе не проблема: обязательства перед клиентами тоже долгосрочные. Но пенсионный фонд не может позволить себе повышенный уровень риска. Отсюда предложение заходить только через крупный диверсифицированный фонд.
Главный вопрос — кто платит, если инвестиция неудачная.
💳 Финтехно в Telegram | в MAX