Срочное включение по Самолёту...

«Сбер может получить управление в девелоперской компании «Самолет» – «Ъ»

Высокая долговая нагрузка девелоперской группы «Самолет» вынуждает акционеров компании договариваться с кредиторами о новых условиях обслуживания обязательств.

Из обсуждаемых вариантов: вхождение банка в капитал дочерних структур девелопера, строящих жилые комплексы за счет проектного финансирования со стороны госбанка.

❗️Рынок однозначно дал понять как отнёсся к этой новости...

Безусловно, новость плохая, 30% обязательств Самолёта – это долг перед Сбербанком и 274 млрд рублей этого долга – сумма не малая даже для Сбербанка (более 3% от чистых активов Сбера).

Очевидно, что интересы такого крупного «мажоритарного» кредитора легко могут пойти вразрез с интересами держателей облигаций, проще говоря, когда станет совсем худо, Сбербанк может полноправно выжимать из «дочек» Самолёта все денежные потоки.

Но, во-первых, всё же важно сказать, что такой вариант реструктуризации пока что только вариант, и столь характерная для российского рынка остервенелая паника несколько преждевременна.

Во-вторых, если этот вариант будет принят, то Сбербанку так же как и всем держателям долга Самолёта не выгодно бездумно выжимать из него последние соки, иначе можно в считанные месяцы задушить компанию, и не получить свои 300 млрд долга обратно, но куда более неприятный для Сбербанка сценарий в случае падения Самолёта – это колоссальный кризис на строительном и вообще на всём фондовом рынке.

Сбер как крупнейший институциональный держатель долга в нашей стране (по разным оценкам кредитный портфель юридических лиц Сбербанка составляет около 40-45% всех корпоративных кредитов России) меньше всех заинтересован в подобных кризисах, в противном случае Сберу придётся реструктуризировать сотни, а то и тысячи крупных заёмщиков.

Подводя итоги, скажем, что данная новость приносит дополнительные к и так большим рискам на эмитента, но крушение столь гигантского должника не выгодно ни Сбербанку, ни рынку, ни облигационерам.