🤖 ИИ-агент торгует за вас. Кто отвечает за убыток?

Несколько месяцев назад к нам обращался клиент с проектом ИИ-агента для инвестиций: подключаешь его к брокерскому счёту или криптобирже и он смотрит портфель и советует, что купить и как ребалансировать портфель. Пока мы анализировали проект, встал вопрос, на который не оказалось простого ответа: а это вообще что за деятельность?

Советы по инвестициям за вознаграждение в большинстве стран - лицензируемая деятельность. По-другому это также называется робо-эдвайзинг: рекомендацию инвестору формирует не человек, а программа, которая смотрит на портфель, риск-профиль и цели клиента и выдаёт готовое решение.

На этой неделе тема стала актуальной. «Т-Инвестиции» открыли всем клиентам возможность подключить к брокерскому счёту стороннего ИИ-агента (Claude, ChatGPT, DeepSeek) через протокол MCP - от просмотра баланса до выставления заявок.

📌 Где это лицензируемая деятельность

«ИИ» нигде не является отдельной категорией. Регулятор смотрит не на технологию, а на то, что продукт делает.

🇺🇸 США - Investment Advisers Act 1940 даёт тест из трёх элементов: совет о ценных бумагах, за вознаграждение, как бизнес. Автоматизация от него не освобождает, SEC применяет тот же тест к робо-эдвайзерам. Граница проходит по персонализации: обезличенная аналитика для всех подряд может попасть в исключение, а рекомендация под конкретный портфель - уже нет.

Отдельного правила про ИИ там пока нет. В 2023 году SEC предлагала правило о predictive data analytics - прогнозных моделях, которые предсказывают поведение самого инвестора и могут подталкивать его к сделкам, выгодным платформе, а не ему. В 2025-м предложение отозвали.

🇪🇺 ЕС - персональная рекомендация это инвестуслуга по MiFID II. ESMA 30 мая 2024 прямо указала: ИИ не снимает с компании ни одной обязанности - действовать в интересах клиента, проверять пригодность инструмента, раскрывать информацию.

🇸🇬🇭🇰 Азия - MAS лицензирует робо-эдвайзеров по SFA/FAA (Guidelines on Digital Advisory Services, 2018). А SFC ещё в ноябре 2024 обязал лицензированные компании отвечать за языковые модели в клиентском контуре на уровне высшего руководства.

🇷🇺 Россия - норма есть и у нас. Инвестиционное консультирование - профессиональная деятельность: нужен реестр ЦБ и членство в СРО. Если индивидуальные инвестрекомендации выдаёт программа для ЭВМ, такая программа подлежит аккредитации в Банке России.

Правило работает с 2018 года. Просто написано оно под сценарий «советник внедрил свою программу», а не «клиент сам принёс чужую модель и подключил её по API».

📌 Кто отвечает за убыток

Пока брокер только открыл техническую возможность подключения и не интегрировал конкретного агента, за качество инвестиционного решения он не отвечает - это риск клиента.

Но как только банк или брокер встроит собственного ИИ-помощника в приложение или начнёт рекомендовать конкретный сервис, картина меняется. Это уже ответственность за действия того, кого ты сам привлёк к исполнению.

В моем комментарии для "Ведомости", где мы как раз обсуждали новую функцию Т-Инвестиций, я указала на доказательственную ассиметрию в случае судебного спора. У брокера есть журнал поручений. Он видит, что пришло валидное поручение, но не видит ни промпта клиента, ни ответа модели, ни того, что человеку показали на экране перед отправкой. У вендора агента обязанности хранить эти данные нет. А ответ модели невоспроизводим: повторный запрос даст другой результат, поэтому обычная техническая экспертиза здесь бессильна.

Отсюда мой совет: фиксировать всю цепочку от своей команды до её исполнения агентом нужно самому и заранее. Задним числом восстановить её не выйдет.

Такие проекты будут появляться всё чаще, и это нормальный этап эволюции инвестиционных сервисов: похожие решения уже запустили БКС, «Финам» и «ВТБ Мои инвестиции». Вопрос только в том, успеет ли регулирование за продуктом.

А вы уже пользуетесь ИИ для инвестиций? Напишите в комментариях👇