📉 Масштаб обвала и паника, охватившая на несколько дней участников рынка, неизбежно вызывали ассоциации с биржевым крахом 1929 года, симптоматично также случившимся в октябре и ставшим предвестником Великой депрессии. Однако между этими двумя событиями существовало принципиальное различие. В 1987 году американская экономика росла, а корпоративные прибыли оставались относительно высокими. Американская финансовая система также оставалась достаточно крепкой.
Тем не менее, в системе к октябрю 1987 года накопилось сразу несколько источников напряженности: торговые дисбалансы, ослабление доллара, рост доходностей государственных облигаций и опасения по поводу дальнейшей денежно-кредитной политики (ДКП).
🔽 Они-то и стали основной причиной обвала фондовых рынков. Последствия «черного понедельника» оказались гораздо менее разрушительными, чем опасались современники. Мало того, что экономика была практически не затронута краткосрочной биржевой паникой, так еще и фондовые индексы завершили год даже с небольшим повышением.
Одной из причин этого стала новая роль Федеральной резервной системы (ФРС) в обеспечении финансовой стабильности.
Ранее центральные банки традиционно рассматривались прежде всего как кредиторы последней инстанции для банковской системы. Однако события показали, что серьезные угрозы финансовой стабильности могут возникать и непосредственно на фондовом рынке.
💸 Возглавивший ФРС всего за два месяца до «черного понедельника» Алан Гринспен продемонстрировал готовность вмешаться в ситуацию, чтобы не допустить распространения биржевой паники на банковскую систему и экономику в целом.
Впоследствии действия ФРС стали одним из оснований для возникновения концепции Greenspan put - «пута Гринспена». Участники рынка постепенно привыкали к мысли, что при масштабном падении регулятор может прийти на помощь, смягчив ДКП или предоставив дополнительную ликвидность.
👉 Так возникла новая дилемма: с одной стороны, вмешательство ФРС способно было предотвратить перерастание биржевого краха в системный финансовый кризис. С другой – ожидание такой поддержки стимулировало инвесторов принимать на себя повышенные риски, рассчитывая на негласную страховку со стороны центрального банка.
#вечернее_чтиво
#история_экономики_МИР
💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram