JPMorgan связал падение мировых нефтяных запасов к 6,7–6,8 млрд баррелей с угрозой ускоренного обвала потребления. В обзоре от 4 мая банк рассматривал сценарий, при котором нормальный проход через Ормузский пролив не восстановится до сентября. После исчерпания доступных резервов предприятиям пришлось бы сокращать работу из-за нехватки топлива. Опасная отметка относится к совокупным запасам нефти и нефтепродуктов. Это расчетный рабочий минимум, за которым снабжение начинает разрушаться прежде всего в Азии и Европе.

Часть учтенных баррелей необходима для самой доставки. Опустошение трубопроводов нарушает их эксплуатацию, а груз в море нельзя немедленно передать покупателю на другом континенте. Государства дополнительно сохраняют резервы для чрезвычайных нужд. Поэтому оставшийся мировой объем способен создавать ложное ощущение доступности. Заводу нужен определенный продукт в конкретном месте и сроке. Общая сумма сырья и топлива не гарантирует выполнения такого заказа.

Расходование накопленного уже приобрело огромный масштаб. Международное энергетическое агентство оценило уменьшение наблюдаемых мировых запасов с февраля по август в 507 млн баррелей. Только за август исчезли еще 95 млн. Эти данные подтверждают продолжающееся истощение, хотя методика МЭА не позволяет вычислить по ним расстояние до отметки JPMorgan. Покупатели месяцами получают часть необходимого из хранилищ, постепенно лишаясь возможности пережить следующую задержку поставок.

Чрезвычайная помощь также ограничена содержимым резервуаров. 11 марта страны МЭА согласовали высвобождение 400 млн баррелей. Американский вклад, уточненный позднее до 172,2 млн, состоял из сырой нефти. Ее еще требуется переработать. Когда недостает готового дизеля, поставка сырья помогает лишь при наличии свободного исправного НПЗ. Остановка переработки оставляет хозяйство без необходимого топлива даже при доступной нефти и возможности оплатить ее.

В сентябрьском прогнозе Управление энергетической информации США ожидает снижения запасов дистиллятов в стране ниже 100 млн баррелей. Осенние ремонты НПЗ уменьшают выпуск одновременно с потребностью сельского хозяйства в дизеле для уборки урожая. Зарубежные покупатели тоже обращаются к американским поставщикам, замещая утраченные объемы. Недостаток топлива передается между регионами через конкуренцию за ограниченный выпуск заводов. Наличие собственной добычи перестает защищать внутреннего потребителя от дорогой заправки.

Правительства уже проверили на практике принудительную экономию. Циркуляр Шри-Ланки от 17 марта закрыл обычные государственные учреждения по средам ради сохранения топлива для необходимых служб. Задачи предписывалось переносить на вторник или выполнять дистанционно, дополнительную оплачиваемую отработку ограничили. С 8 апреля обычный график восстановили. Даже эта временная мера зафиксировала прямой переход от сокращения доступного топлива к государственному отбору поездок и рабочего присутствия. Ожидать опустошения всех мировых складов стране не потребовалось.

МЭА теперь прогнозирует падение мирового нефтяного спроса в 2026 году на 2,5 млн баррелей в сутки. Агентство связывает сокращение с потерей поставок нефтепродуктов и дороговизной топлива. Уменьшение потребления при таких условиях означает, что часть покупателей уже отказывается от прежнего объема работы. Если одновременно урезаются перевозки и выпуск материалов, недостаток у одного предприятия распространяется на его заказчиков. Тяжелый спад становится способом привести потребление к сократившемуся предложению.

Поэтому линия запасов может замедлить падение даже без восстановления регулярных поставок: предприятия и транспорт перестанут сжигать недоступное топливо. В таком случае сохраненные баррели будут оплачены несостоявшимся выпуском и потерянными доходами. Угроза, обозначенная JPMorgan, реализуется через последовательное исключение потребителей из снабжения. Хранилища еще не пусты, а хозяйственные связи уже разрушаются.

@ex_trakt