#macro #ЦБ
Ставка должна снижаться, вот почему

Реальная ставка держится выше 8 пунктов 25 месяцев подряд
При ставке 14% и инфляции около 6% деньги стоят вчетверо дороже нормы 2015-2021 годов, когда реальная ставка в среднем была 2 пункта

Такой жёсткости почти нигде нет
Из 40 стран реальная ставка выше 8 пунктов только у Нигерии, Бразилии и России, медиана по выборке 1,4 пункта. И почти все, кто держит столько же, борются с двузначной инфляцией - в Нигерии она 15,4%, в Турции 31,8%, в Египте 14,5%. У нас 6%

Инфляция при этом во многом не денежная
Вклад подорожания топлива Банк России сам оценил в пределах 1,5 пункта за год, биржевой АИ-92 в сентябре обновил максимум. Коммунальные тарифы с октября индексируют на 9,9%, сетевые для промышленности - на 15-16%. Ставка на это не влияет никак

Платит за это будущее предложение товаров
Инвестиции падают пятый квартал подряд, минус 9,9% за полугодие. Причём сворачивает стройку частный бизнес: капитальные затраты частных публичных компаний в 2025 году упали на 12,6%, а у компаний с госконтролем выросли на 15,5%

Растёт только та промышленность, где покупатель - государство
Четыре отрасли с госспросом дают плюс 2,7 пункта к обработке, остальные двадцать - минус 3,1. Гражданская часть промышленности минус 4%, нефтепереработка минус 9,2%, металлургия минус 6,4%

Компании перестают тянуть проценты
В первом полугодии 2026 почти половина публичных нефинансовых компаний не покрывала проценты операционной прибылью, годом ранее была треть. Медианное покрытие упало с 4,7 раза в 2023 году до 2,3 в 2025

А ожидания населения, которыми объясняют осторожность, инфляцию не предсказывают
За двенадцать лет они завышали её в 88% месяцев, в среднем на 4,7 пункта, а связь с фактической инфляцией через год близка к нулю

Вывод: ставку надо снижать быстрее, а инфляцию, которая приходит из тарифов и топлива, лечить не ставкой

Полный разбор с графиками и расчётами:
https://telegra.ph/CBRate-Rigidity-09-2026-09-10
https://smart-lab.ru/blog/1350188.php

Перешлите коллегам в ЦБ! 👆👆