Разобрали для вас все отчеты за 1 полугодие - 99 компаний, 83 из них в одной таблице!

Там, где долга нет и на счетах лежат свободные деньги, полугодие закрыто прибылью почти в любом секторе. Там, где долг превышает годовую прибыль втрое и больше, убыток приходит даже при растущей выручке. Выручку нарастили почти три четверти компаний, прибыль - меньше половины: разницу при ставке 14% забирают проценты по долгу.

Сюрпризы случились не там, где их ждали. Золото весь год на максимумах, а прибыль 📈 Полюса упала в 2,8 раза, с 172,5 до 61,2 млрд рублей. Выручка от золота в долларах выросла на 27%, а в рублях только на 14,5% - крепкий рубль забрал половину прироста. Рынок в июле, когда обвалил акции на отказе от дивидендов до 2030 года, оценил ситуацию точнее тех, кто покупал падение под рекордное золото.

Самый недооцененный сектор сезона - электросети. 📈 Россети нарастили выручку на 17%, операционную прибыль на 36%, чистую на 45%. 📈 Ленэнерго +18% и +20%, у Россети 📈 Северо-Запад прибыль выросла втрое. Тариф на передачу проиндексирован на 11,6%, впереди еще около 15% с октября и двузначные индексации до 2028, а почти весь сектор стоит 1-2 EBITDA.

Лучшие сектора сезона - фармацевтика и технологии. У 📈 Промомеда выручка выросла на 76% при годовом плане 60%, причем второй квартал ускорился до 83%. У 📈 Озон Фармацевтики выручка прибавила скромные 12%, зато валовая рентабельность поднялась с 43% до 50%, а чистая прибыль почти удвоилась. В технологиях 📈 OZON прибавил 48% выручки и вышел в прибыль, 📈 Яндекс - 19%.

Худший сектор - ритейл, и видно это именно по чистой строке. Выручка растет двузначно у всех, но дальше ее забирают аренда и проценты: у 📈 X5 прибыль -28%, 📈 Лента потеряла 25%, а 📈 Магнит с рекордной выручкой 1,89 трлн рублей закрыл полугодие убытком при чистом долге 1,14 трлн против капитализации 112 млрд.

Защитных секторов по итогам полугодия не осталось. 📈 ФосАгро считалась защитной - прибыль до амортизации -46%, чистая -75%. 📈 Русагро: выручка +9%, а чистая прибыль -99%, с 4,8 млрд до 56 млн, из-за мясного сегмента. Механизм у обеих один: выросшая себестоимость плюс крепкий рубль по экспортной выручке.

У 📈 Хэдхантера впервые остановилась выручка, и это сигнал шире одной компании. Ноль процентов роста во 2 квартале. Хэдхантер - опережающий индикатор рынка труда, остановка найма видна в его отчете раньше, чем в официальной статистике.

Развороты тоже были. 📈 Совкомфлот из убытка 435 млн долларов в прибыль 284 млн. 📈 Норникель удвоил прибыль, до 153 млрд рублей, и заодно вернулся к дивиденду - пока символическому, 1,85 рубля на акцию. У 📈 ЛУКОЙЛа выручка выросла на 8%, а операционная прибыль в 2,5 раза - операционный рычаг в чистом виде.

Дивидендных историй в этом сезоне мало. Объявлено 11 осенних отсечек, и ни одна не перекрывает ключевую ставку: лучшее - 📈 Газпром нефть 8,2% и Хэдхантер 7,5%. Главные доходности года уже выплачены весной и летом, у годовых плательщиков следующее окно только летом 2027.

Отдельно стоит 📈 В2В-РТС: выручка +17%, рентабельность по EBITDA 53%, и платит он ежеквартально - за 2025 год выплатил 3,29 млрд рублей, около 15% капитализации. С цифрами выше напрямую не сравнивается: там объявленные осенние отсечки, тут фактические выплаты за год.

В разборе также по каждому сектору - где после этих отчетов может быть интерес и где пока смотреть нечего, со сводной таблицей на 83 компании: мультипликаторы, темпы за последний отчетный период, дивиденды и FCF.

https://telegra.ph/RU-H1-2026-Earnings-Review-08-31

Все то же самое разобрали на видео, 11 минут, плюс блок о том, что мы писали в закрытом канале до выхода отчетов - Промомед, Совкомфлот и шорт 📈 ЭсЭфАй, с сравнением против индекса

Поддержите лайком/подпиской и тп если такое полезно!

https://www.youtube.com/watch?v=wgoM_HBhMeU