Оил Ресурс: 243 миллиона на счетах и 545 миллионов платежей за август

Нас попросили в комментариях к предыдущему вернуться к этому эмитенту – возвращаемся. В мае мы разбирали его и писали, что это история одного жанра с ЕвроТрансом. Пятого августа ЕвроТранс ушёл в полноценный дефолт сразу по трём выпускам. Посмотрели, что изменилось здесь за три месяца.

Позиции в бумагах Оил Ресурса и Кириллицы у нас нет

Что показывает отчётность за I квартал 2026 года

Прибыль до налога – 856 млн против 561 млн годом ранее. Скорректированная EBITDA – 1,53 млрд против 0,8 млрд. На бумаге отличный квартал.

В деньгах: операционный денежный поток минус 1 494 млн против плюс 13 млн годом ранее. Проценты уплаченные – 730 млн за квартал, рост в 3,4 раза. Поступления от кредитов и займов – ноль, впервые за два года. Денежные средства сократились с 1 903 млн на 1 января до 243 млн на 31 марта.

Накопленным итогом за 2024 – I квартал 2026: 4,1 млрд бумажной прибыли и минус 7,1 млрд денег. Разрыв – 11,3 млрд. Долг за 2025 год вырос в 5,6 раза.

Рейтинга больше нет

2 июня НРА отозвало кредитный рейтинг – был BBB-|ru| со стабильным прогнозом – с формулировкой «в связи с недостаточностью информации для применения действующей методологии». Компания заявила, что предоставила всё запрошенное, обязательства исполнит, а новые оценки рассчитывала получить в течение лета. Лето заканчивается, нового рейтинга нет

Непрозрачная сделка 20 мая

В отчётности это подано как приобретение нефтегазового месторождения «Луговской». По реестру куплено ООО с уставным капиталом 10 000 рублей, одним сотрудником, активами 10,5 млн и отрицательным собственным капиталом. Цену сделки не раскрыли, продавца не назвали.

Календарь августа

За семнадцать дней группе и связанной компании нужно выплатить около 545 млн рублей, включая погашение выпуска Кириллица БО-03 на 304 млн 22 августа. Кириллица – отдельное юридическое лицо, смешивать долги неправильно, но это ближайшая публично проверяемая точка.

Про цены после предыдущего исследования

Обвала после майской публикации не было. Длинные выпуски подешевели на 3–6,5%, короткие подорожали за счёт подтягивания к номиналу. Изменилось другое: доходность самого длинного выпуска выросла с 32,0% до 35,4%. Рынок переоценивает риск не обвалом, а ставкой.

Наш вывод, и это оценочное суждение: премия не окупает риск, и от таких бумаг рациональнее держаться подальше. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Подробный разбор на 18 минут – в видео: https://www.youtube.com/watch?v=syg7RtremRw Все цифры проверяемы по первоисточникам: отчётность компании, пресс-релизы агентства и эмитента, данные Московской биржи и государственного реестра.

P.S. в подготовке использовался AI