اگر بخواهیم فقط با تکیه بر الگوی سیکل قبلی برای بیت‌کوین فکر کنیم، وسوسه‌انگیز است که بگوییم چون قیمت در سیکل قبل از ۶۹ هزار دلار تا ۱۵هزار دلار سقوط کرد، پس این بار هم اگر سقف ۱۲۶ هزار دلار را دیده باشد، باید تا حوالی ۲۸ هزار دلار پایین بیاید. از نظر ریاضی این محاسبه درست است، چون افت سیکل قبلی حدود ۷۷.۸ درصد بوده و تکرار همان درصد، کف تئوریک نزدیک ۲۸ هزار دلار را می‌دهد. اما بازار بیت‌کوین دیگر بازار چند سال قبل نیست و تکرار خام همان نسبت، سناریوی محتمل را نشان نمی‌دهد.

بیت‌کوین هرچه بزرگ‌تر و بالغ‌تر شده، عمق اصلاح‌های سیکلی‌اش هم کمتر شده است. ورود ETFها، افزایش حضور سرمایه‌گذاران نهادی، رشد مارکت‌کپ و عمیق‌تر شدن نقدشوندگی، باعث شده ساختار بازار با سیکل‌های ابتدایی تفاوت داشته باشد. به همین دلیل، عدد ۲۸ هزار دلار را بهتر است نه به‌عنوان کف محتمل اصلی بلکه به‌عنوان یک سناریوی بسیار بدبینانه در نظر داشت.

اگر به‌جای تکرار کامل سیکل قبل، سناریوی منطقی‌تر را بررسی کنیم و فرض بگیریم که اصلاح سیکلی بین ۵۵ تا ۶۵ درصد باشد، کف‌ به محدوده‌ای بین حدود ۴۴هزار تا ۵۷هزار دلار منتقل می‌شود. این بازه از نظر رفتاری و ساختاری، با بلوغ امروز بازار سازگارتر است. در واقع هرچه افت را از حالت افراطی قبلی کمتر فرض کنیم، کف‌ها به نواحی واقعی‌تر نزدیک می‌شوند.

از لحاظ ساختار قیمتی منطقی‌تر این است که نواحی ۵۲ تا ۶۸ هزار دلار را به‌عنوان بازه‌های مهم تصمیم‌گیری در نظر بگیریم. محدوده ۶۴ تا ۶۸ هزار دلار می‌تواند ناحیه یک کف سبک‌تر و اصلاح سالم باشد که بازار فقط بخشی از رشد اخیر را پس می‌دهد و بعد برای موج بعدی آماده می‌شود. اگر فشار فروش عمیق‌تر شود، ناحیه ۵۲تا ۵۸ هزار دلار اهمیت پیدا می‌کند و می‌تواند نقش کف سیکلی میان‌مدت را بازی کند. زیر این ناحیه، یعنی حوالی ۴۴ تا ۵۰ هزار دلار، وارد سناریوی اصلاح سنگین می‌شویم.

فقط اگر بازار وارد فاز ترس شدید و شکست ساختاری عمیق شود، سناریوی ۲۸هزار دلار ارزش بررسی جدی پیدا می‌کند.

@ehsanviews