فدرال رزرو ایالات متحده در آخرین روز سال، ۷۴.۶ میلیارد دلار نقدینگی کوتاه‌مدت به شبکه بانکی و مالی آمریکا وارد کرد؛ رقمی که از زمان بحران همه‌گیری کرونا تاکنون سابقه نداشته است. این تزریق از طریق توافق بازخرید کوتاه‌مدت (Repo) و سازوکار ریپو دائم (Standing Repo Facility «تأمین نقدینگی با پشتوانه اوراق») انجام شده است.

رقم تزریق، بسیار بزرگ‌تر از میانگین روزهای عادی بازار پول است. این اتفاق دقیقا در پایان سال مالی و دوره حساس گزارش‌دهی نهادهای مالی رخ داده و بنابراین می‌تواند نشانه‌ای از فشار نقدینگی پنهان در شبکه بانکی باشد. اما در عین حال، این ابزار ماهیت موقت دارد و به‌معنای شروع سیاست خرید گسترده دارایی‌ها نیست.
پیام راهبردی این اقدام برای سال ۲۰۲۶
با ترکیب رفتارهای اخیر فدرال رزرو ( شامل کاهش سرعت کوچک‌سازی ترازنامه و فعال‌تر شدن ابزارهای تأمین نقدینگی ) می‌توان نتیجه گرفت که سیاست‌گذار پولی وارد فاز جدیدی شده است: انتقال از دوران انقباض شدید پولی به دوران انقباض مدیریت‌شده!

فدرال رزرو ترجیح می‌دهد: سیستم بانکی با سطح ذخایر کافی کار کند، شوک‌های ناگهانی در نرخ‌های بهره کوتاه‌مدت مهار شود و اعتماد سرمایه‌گذاران نسبت به عملکرد بازار مالی حفظ گردد. در واقع سیاست پولی انقباضی ادامه دارد، اما با لایه‌های حفاظتی و ابزارهای پشتیبان برای جلوگیری از اختلال سیستم مالی.

اثرات بر بازارهای سال ۲۰۲۶
بازار اوراق بدهی دولتی و شرکتی
تزریق نقدینگی، احتمال نوسان‌های شدید در نرخ بهره کوتاه‌مدت را کاهش می‌دهد.
اگر در نیمه دوم سال شرایط تورمی اجازه دهد و فدرال رزرو به کاهش نرخ بهره حرکت کند، منحنی بازدهی ممکن است از حالت معکوس، به‌تدریج به سمت شیب‌گیری مجدد حرکت کند.

ریسک شوک سیستماتیک در بازار اوراق کاهش یافته، اما مسیر بازدهی به‌طور کامل وابسته به داده‌های تورمی و رشد اقتصادی خواهد بود.

بازار سهام
ورود نقدینگی به سیستم مالی ولو از مسیر موقت دو پیام دارد:
کاهش هزینه سرمایه و کاهش ریسک ادراکی سرمایه‌گذاران و افزایش میل به پذیرش ریسک در بخش‌هایی از بازار مثل فناوری، انرژی‌های نو و دارایی‌های نوظهور.
اما این به‌تنهایی تضمین‌کننده روند صعودی نیست.

اگر سودآوری شرکت‌ها در نیمه دوم سال کاهش یابد، بازار حتی با وجود نقدینگی، مستعد اصلاح خواهد بود.

بازار کریپتو
تاریخ نشان می‌دهد هر زمان فدرال رزرو به سمت تسهیل نقدینگی ولو موقت حرکت کرده:
سرمایه‌گذاران به‌سرعت روایت پول ارزان و دارایی جایگزین را فعال کرده‌اند، رمزارزها معمولاً نوسان مثبت می‌گیرند اما همراه با ریسک اصلاح‌های عمیق.

دلار آمریکا، طلا و سایر کامودیتی ها
اگر بازار در ماه‌های میانی سال مطمئن شود فدرال رزرو به سمت کاهش نرخ بهره حرکت خواهد کرد، احتمال تضعیف تدریجی دلار وجود دارد. در این شرایط، طلا و فلزات گران‌بها ممکن است به‌عنوان پوشش ریسک عملکرد باثبات داشته باشند؛ مگر آن‌که تورم دوباره شعله‌ور شود.

@ehsanviews