طلا در پنج دهه‌ی گذشته سه موج بزرگ صعودی را تجربه کرده است. مرور این چرخه‌ها نشان می‌دهد که هر بار، ترکیب مشابهی از عوامل کلان اقتصادی باعث جهش‌های چشمگیر قیمت شده و اکنون به نظر می‌رسد دوباره در آستانه‌ی تکرار همان الگو هستیم.

چرخه اول: 1967 تا 1980
در دهه‌ی ۷۰ میلادی، اقتصاد جهانی وارد دوره‌ای از تورم شدید شد. بانک‌های مرکزی شروع به انباشت طلا کردند و هم‌زمان، تولید جهانی کاهش یافت. پایان استاندارد طلا در دلار آمریکا (۱۹۷۱) نیز اعتماد به پول‌های کاغذی را تضعیف کرد. در این دوره قیمت طلا از حدود ۳۵ دلار به بیش از ۸۰۰ دلار رسید، رشدی حدود ۲۳۳۰٪.

چرخه دوم: 2001 تا 2011
پس از ترکیدن حباب دات‌کام، سیاست‌های انبساطی فدرال رزرو و رشد سریع اقتصاد چین باعث شد تقاضا برای کالاهای پایه جهش کند. نسبت قیمت طلا به شاخص S&P 500 در کف تاریخی قرار گرفت و سرمایه‌گذاران دوباره به دارایی‌های واقعی پناه بردند. در این دوره طلا از حدود ۲۵۰ دلار به نزدیکی ۱۹۰۰ دلار رسید ( رشدی حدود ۶۴۰٪.)

چرخه سوم: 2020 تا امروز
اکنون بسیاری از نشانه‌های کلان مشابه با دو چرخه‌ی گذشته دوباره دیده می‌شود.
بانک‌های مرکزی جهان در حال انباشت بی‌سابقه‌ی طلا هستند، بدهی دولت‌ها و کسری بودجه‌ها در بالاترین سطح تاریخ قرار دارد، نشانه‌های بازگشت تورم ساختاری در اقتصادهای توسعه‌یافته دیده می‌شود، نسبت طلا به S&P 500 دوباره در کف‌های تاریخی است، تولید جهانی طلا کاهش یافته و اکتشافات جدید نادر شده‌اند، و روند کاهش وابستگی به دلار (De-Dollarization) در حال گسترش است.
تمام این موارد تصویری شبیه به آغاز دو چرخه‌ی قبلی ایجاد کرده‌اند و احتمال شروع یک ابرچرخه‌ی جدید را افزایش داده‌اند.

سناریوهای قیمتی محتمل
اگر چرخه فعلی رفتاری مشابه دو چرخه‌ی پیشین داشته باشد، می‌توان انتظار داشت که طلا از کف‌های چند سال اخیر رشد چندبرابری را تجربه کند.
در یک سناریوی محافظه‌کارانه، قیمت می‌تواند تا محدوده‌ی حدود ۷ تا ۸ هزار دلار در هر اونس افزایش یابد. اگر الگوی میانگین دو چرخه‌ی گذشته تکرار شود، اهدافی در محدوده‌ی ۱۵ تا ۱۷ هزار دلار محتمل است اما در صورت تکرار رشد کامل چرخه‌ی اول، حتی رسیدن به سطوحی بالاتر از ۲۵۰۰۰ دلار در هر اونس نیز از نظر تاریخی غیرممکن نیست.
به بیان دیگر، محدوده‌ی واقع‌بینانه برای این چرخه بین ۸ تا ۱۲ هزار دلار برآورد می‌شود و در سناریوی تاریخی کامل، اعداد ۱۶ تا ۲۶ هزار دلار نیز می‌توانند هدف نهایی باشند.

تمام داده‌های کلان از بدهی‌های عظیم دولت‌ها تا تورم و سیاست‌های پولی انبساطی نشان می‌دهند که طلا در آستانه‌ی سومین ابرچرخه‌ی تاریخی خود قرار دارد. اگر الگوهای گذشته تکرار شوند، بازار ممکن است طی چند سال آینده شاهد یکی از بزرگ‌ترین جهش‌های قیمتی تاریخ طلا باشد.

@ehsanviews