Информационная повестка, по всей видимости, вместе со мной не хочет выходить из отпуска. Но шоу должно продолжаться — я же знаю, как вы ждете новый контент в канале. Мои беседы с друзьями в этом отпуске снова подсказали тему для поста. И тема эта — как и в чем в России пронести капитал через поколения и сохранить его для своих потомков?
Сегодня начнем с самой легкой части этой темы — посмотрим в прошлое, почти ничего оттуда не получим и сделаем выводы. Не знаю как у вас, но окружение из моего поколения от дедушек и бабушек, в лучшем случае, получали жилье. И то — получали его единицы, остальным доставалась дырка от бублика.
Так что в нашем списке точно есть один пункт — актив в виде недвижимости, который имеет хорошие шансы пережить нас и перейти следующему поколению. Однако, чем дальше мы уходим вглубь истории, тем бы тяжелее эта квартира переходила из поколение в поколение. Просто потому, что за последние 126 лет на территории современной Российской Федерации успело побывать еще два разных государства — Российская Империя и СССР.
И такая историческая картина сильно сужает потенциальные варианты передачи. Ведь современному фондовому рынку в России около 30 лет, и мой дедушка никак не мог себе оформить портфель акций какого-нибудь завода в Сберкассе, передать их отцу, а тот — мне.
А живые деньги — можно ли было бы их пронести через поколения? Тоже практически никак.
Царские рубли сегодня представляли бы интерес разве что для нумизматов, советские рубли тоже давно не деньги, а рубли начала 1990-х после инфляции и деноминации потеряли весь первоначальный смысл как средство сохранения капитала.
То есть, даже если в какой-то отдельный исторический период депозит кажется самым надежным местом на планете, сам институт банковского вклада не защищает вас от исчезновения той денежной системы, в которой этот вклад номинирован.
А что насчет облигаций?
Российский госдолг за эти 126 лет успел пережить отказ большевиков от обязательств империи, а затем уже Российская Федерация объявила дефолт по ГКО в 1998 году.
То есть, государственная облигация действительно может быть одним из самых надежных инструментов, но лишь внутри существующей финансовой системы. А вот на горизонте нескольких поколений появляется неприятный вопрос — а переживет ли сама система срок вашей инвестиции?
Даже акции выглядят лучше, потому что акция — это все-таки доля в реальном бизнесе, который теоретически способен переживать валюты, инфляцию и политические режимы. Именно поэтому на Западе существуют совершенно нормальные истории семей, которые десятилетиями владеют пакетами одних и тех же компаний.
Но в России этот эксперимент снова ломается о XX век: после революции крупнейшие частные предприятия были национализированы, советского фондового рынка в современном понимании не существовало, а после его появления в 1990-х инвестору пришлось пережить еще несколько весьма занимательных приключений.
Сегодня ситуация, конечно, совершенно другая. Акции и облигации являются полноценным наследуемым имуществом: наследники могут получить ценные бумаги со счета умершего и перевести их на собственный счет депо.
Но здесь мы снова возвращаемся к исходному вопросу. Я же пытаюсь найти не инструмент, который можно передать по наследству в рамках действующего законодательства, а актив, который с высокой вероятностью сможет физически и экономически пережить несколько поколений.
И тут остается самый скучный актив в истории человечества — физическое золото.
Не золотой ETF, не фьючерс, не обезличенный металлический счет, а буквально кусок металла. В этом смысле золотому слитку абсолютно безразлично, называется страна Российской империей, Советским Союзом или Российской Федерацией, сколько нулей убрали с очередной банкноты, какая ключевая ставка у Центрального банка и существует ли вообще банк, в котором ваш прапрадед когда-то открыл счет.
Причем сегодня физическое золото стало для россиянина значительно более вменяемым инструментом, чем раньше: инвестиционные золотые слитки при продаже банками физлицам освобождены от НДС, купить можно слитки весом от 1 грамма. Желательно лишь сохранить сертификат с номером, пробой, массой и изготовителем — с ним продать слиток будет проще и выгоднее.
Разумеется, золото — тоже далеко не идеальный актив.
Оно не платит проценты и дивиденды, его нужно где-то хранить, между покупкой и продажей существует спред, слиток можно потерять или украсть, а государство при большом желании способно зарегулировать оборот практически любого актива. Если смотреть на горизонт обычного инвестора в 10-20 лет, я вообще не уверен, что физическое золото окажется лучшим вариантом относительно диверсифицированного портфеля акций и облигаций.
Но если сменить фокус с «На чем заработать больше?» на «Что я могу купить сегодня, положить в сейф, а мой внук через 70 лет достанет и обнаружит, что эта штука все еще чего-то стоит?», список кандидатов почему-то становится очень коротким.
Наверное, именно здесь находится главное различие между инвестициями и семейным капиталом. Инвестиционный портфель мы собираем под существующую финансовую систему и пытаемся получить максимальную доходность при приемлемом риске. А семейный межпоколенческий капитал должен быть в какой-то степени застрахован еще и от риска того, что сама финансовая система однажды станет другой.
А что в итоге?
И вот тут я пока прихожу к довольно старомодному выводу: если бы мне потребовалось оставить правнукам небольшую коробку, которую нельзя открывать следующие 100 лет, я бы положил туда не депозит, не ОФЗ и даже не акции. Я бы положил туда золото, ну и ключи от квартиры в каком-нибудь более-менее новом доме, который не будут сносить по реновации.
Китайская Угроза | Мы в Максе 👍