Эхо Wall Street

2024-й год не будет ремейком 1999-го

🟠 Financial Times

Недавний бурный рост фондового рынка США вызвал опасения по поводу возникновения "пузыря", подобного эпохе доткомов, однако эксперты утверждают, что современный финансовый ландшафт кардинально отличается.
Подчеркивая это расхождение, отмечается отличие в политике ФРС, наличие свободных денежных потоков у компаний, а также переход от привлечения денежных средств к их возврату через байбэки и снижение IPO

От редакции:
А вот и альтернативная теория. Подчеркнем, что это именно мнение FT, причем the Economist приводили ранее другую точку зрения. О чём это говорит? Экспертов много, аналитики много, но выводы мы делаем сами. А реальность, так вообще делает третье.

Оригинал статьи тут 📄

Чуть подробнее в нашем фирменном формате ниже ⬇️

«Тем временем..»

🕐🕑🕒🕓

🖥Великобритания и налоги: Ожидается, что налоговое бремя в Соединенном Королевстве скоро достигнет беспрецедентного уровня в процентном отношении к национальному доходу. Этот прогноз остается неизменным вне зависимости от особенностей предстоящего бюджета (В контексте новостей о кризисе всё логично)

🖥Искусственный интеллект и робототехника: Amazon намерена двигаться в направлении объединения робототехники и новых технологий искусственного интеллекта, что знаменует собой новый этап в применении генеративного ИИ. Созданный специально для этого венчурный фонд уже выделил на эти цели $1 млрд. и ведет поиск подходящих стартапов

🖥Амбиции Китая в автомобилестроении: Инициатива Шэньчжэня (город) по созданию "китайского Детройта", включая ускоренное строительство завода BYD, подчеркивает готовность Китая бросить вызов всему миру в этой индустрии, даже несмотря на назревающие торговые трудности с западными партнерами

🖥Сдвиг в энергетическом секторе: Бурный рост прибыли американских нефтегазовых компаний за последние несколько лет достигает кульминации - США обогнали Катар в качестве ведущего экспортера сжиженного природного газа, демонстрируя стратегический сдвиг на мировых энергетических рынках.

Оригинал статьи тут 📄

Дорогие читатели! Спешим сообщить, что мы решили добавить новую секцию, в рамках которой иногда будем делиться сразу несколькими короткими, но равноинтересными выжимками из раздела Financial Times под грозным названием Disrupted Times.
Она совсем недавно привлекла наше внимание, и если формат всем понравится, мы будем эпизодически и совершенно неожиданно разбавлять им нашу ленту 🤫
P.S. Назовём её пока «тем временем»

Отлив перед цунами - рост мировых фондовых рынков вряд ли продлится

🔴 The Economist

📈Текущие тенденции рынка
- Несмотря на рост процентных ставок и банковскую панику, американский S&P 500, европейский Stoxx 600 и японский Nikkei 225 достигли исторических максимумов, опередив по доходности с 2010 года облигации и недвижимость.
- В то же время эксперты из ФРС, Goldman Sachs и AQR Capital Management указывают на значительную переоценку и возможность возникновения пузыря

🧮Глубокие проблемы
- Росту прибыли в последнее время сильно способствовало снижение налогов и процентных ставок, а не фундаментальные показатели бизнеса.
- При повышении процентных ставок и увеличении корпоративного налога будущий рост прибыли снизится, а с ним и доходность акций

📊 Рыночная оценка и будущая доходность.
- Для того, чтобы фондовый рынок продолжал приносить исключительную доходность, необходимо значительное опережение исторических темпов роста реальной прибыли .
- Согласно же различным сценариям, для достижения доходности хотя бы прошлых десятилетий потребуются экономические условия, которые никак не возможны в сегодняшней ситуации

От редакции: сейчас многие издания заявляют, что, мол, искусственный интеллект повысит доходность всем и вся. В действительности же это может привести к еще большему пузырю, когда ожидания доходности разгонят акции, а реальной доходности не последует

Оригинал статьи тут 📄

Европа переходит на анти-офшоринг производства

В контексте предыдущей статьи..

🟠 Financial Times

Спрос на производственные площади в Европе вырос с 2021 года более чем на 29%, поскольку компании стремятся приблизить производство к европейской клиентской базе, но также с целью снижения зависимости от Китая. Тенденцию окрестили как "nearshoring" (противоположно офшорингу), и она была отмечена значительными инвестициями крупных компаний в Центральную и Восточную Европу.

Всё это в сущности происходит в рамках минимизации геополитических рисков и негласной подготовки к усложнению отношений с Пекином.

Оригинал статьи тут 📄

ВТО объединяется против Китая в попытке пресечь угрозу избыточного экспорта

🟡 Le Monde

Дабы справиться кризисом, Китай прибег к своей проверенной стратегии - усиленному производству и экспорту.

Однако в этот раз страна подверглась противодействию со стороны ЕС и США за избыточную государственную поддержку промышленности и предположительно нечестную конкуренцию. Страны Запада готовятся ввести серьезные торговые ограничения, тогда как Индия уже применила антидемпинговые меры.

От редакции:
Вообще ВТО, похоже, скоро ждут изменения. Во-первых, даже сама статья начинает с того (мы это не включили), что организация ослабла после блокировки Штатами ее апелляционного органа, необходимого для решения торговых споров, а во-вторых, часто в последнее время в прессе звучат речи о её реформации. В случае эскалации ситуация с Китаем вполне может стать катализатором

Оригинал статьи тут 📄

Чуть подробнее в нашем фирменном формате ниже ⬇️

Биткойн - цифровое золото? Скорее, цифровой жемчуг

⚪️ Wall Street Journal

🔍Жемчуг и биткойн: параллели неопределенности
- Натуральный жемчуг, некогда символ огромного богатства, сильно потерял свою ценность с появлением искусственного
- Несмотря на нынешний статус биткойна как желанного актива, он может зеркально повторить этот путь

✨Не всё то золото…
- Привлекательность биткоина во многом обусловлена его нехваткой и конечным предложением, ограниченным 21 миллионом монет, что рождает параллели с ценностью золота.
- Однако исторические примеры предупреждают, что и биткоин как и любая технология может столкнуться с неожиданными проблемами

⚙️Обоюдоострый меч технологий
- История технологического прогресса изобилует примерами вытеснения - от гибели BlackBerry с появлением смартфонов до затмения первых интернет-гигантов вроде Infoseek компанией Google.
- Биткойн, несмотря на то, что до сих пор был надежным, остается восприимчивым к непредвиденным уязвимостям в его программном обеспечении
- Пока ситуация беды не предвещает, но аналитики подчеркивают, что именно ввиду вышесказанного биткойн - не тот актив, с которым можно идти «ва-банк»

Оригинал статьи тут 📄

Газовый кризис в Европе официально окончен

🟠 Financial Times

Цена на газ в Европе вернулась к уровню, который не наблюдался с начала энергетического кризиса в 2021 году. Снижение цены до 22,53 € за мегаватт-час, самого низкого уровня с мая 2021 года, объясняется сочетанием значительного импорта сжиженного природного газа в т.ч. из США, необычно теплой погоды и снижения спроса из-за ранее высоких цен.

Для понимая, в 2022 году на пике кризиса цены достигли более 300 €/МВт-ч. Сейчас же газовые хранилища ЕС заполнены более чем на 64%, что является рекордным для этого времени года

Оригинал статьи тут 📄

™️™️™️™️™️™️™️™️™️™️
™️™️™️™️™️™️™️™️™️™️

📌📌📌📌📌

ℹ️Движения рынка
- Nvidia отчитались о росте выручки на 265% и чистой прибыли на 769%, что подняло рыночную оценку компании выше $1,7 трлн., повлияв на рост S&P 500.
- Nikkei 225, японский фондовый индекс, достиг нового максимума благодаря иностранным инвестициям и ослаблению иены.
- HSBC, несмотря на рекордную доналоговую прибыль в $30 млрд., столкнулся с падением акций, из-за списания его $3 млрд-ной, доли в Китае

ℹ️Экономика государств
- ЦБ Китая в ответ на вялый рынок недвижимости снизил ставку по пятилетним кредитам до 3.95%. В то же время прямые иностранные инвестиции в страну достигли минимума с 1993 года ($33 млрд. в 2023 против $180 млрд. в 2022)
- В США ставки по ипотечным кредитам поднялись выше 7%, что отражает изменение планов ФРС о снижении ставок в целом.
- В Израиле значительно сократился ВВП (почти на 20%) в результате конфликта в Газе, а именно из-за перебоев с рабочей силой и торговлей

ℹ️Корпоративные новости и отраслевые сдвиги
- Банковский сектор: Приобретение Discover компанией Capital One демонстрирует значительную динамику консолидации в индустрии кредитных карт
- Горнодобывающий сектор: BHP сообщила о снижении прибыли, взяв на себя расходы в связи с катастрофой на плотине Самарко и обесцениванием никелевого бизнеса
- Оборонная промышленность: BAE Systems сообщила о росте продаж на 9% в 2023 году, ожидая сохранения тренда и значительного объема заказов, включая контракты на новые подводные лодки.
- Ритейл: Walmart отчиталась о росте доходов, но признала, что потребители стали тратить меньше за один поход, отметив восходящую динамику цен на продукты питания .

Оригинал статьи тут 📄

Встречайте основных бенефициаров войны или почему она еще не закончилась

🟠 Financial Times

Европейская оборонная промышленность переживает бум: из-за геополитической напряженности расходы на нее составили $388 млрд., тогда как общемировые траты на «оборону» достигли рекордного уровня в $2,2 трлн, вызвав кратный рост акций соответствующих компаний.

Помимо этого конфликты ускорили внедрение инноваций в области военных технологий и рост военных стартапов, вроде Helsing и Tekever.

От редакции:
Америку статья, конечно, не открывает, но интересны детали. Не хочется вдаваться в лирику, однако в случае Европы идёт банальный грабёж населения - налоги перетекают в заводы вооружения, в то время как Карстен Шнайдер разводит руками, заявляя, что «на субсидии в Германии денег не осталось». В конце концов, чего вы хотите: это вам не ленд-лиз, долги стрясти будет не с кого

Оригинал статьи тут 📄

Чуть подробнее в нашем фирменном формате ниже ⬇️

Эволюция стартапов: что-то кончается, что-то начинается

🔴 The Economist

🦄Венчурный капитал и вымирающие единороги
- Венчурные инвестиции в 2023 году сократились вдвое по сравнению с 2021 годом
- Значительно снизилось число "единорогов" (стартапов стоимостью более 1 миллиарда долларов) - с 344 в 2021 году до 45.
- Рынок IPO с 2021 года также просел почти в 4 раза, при этом многие компании торгуются ниже цены первоначального размещения, а ряд многомиллиардных «единорогов» вроде Veev или Convoy и вовсе обанкротились.

🔍Сдвиг в культуре стартапов
- Чтобы выжить, стартапы стали ставить во главу угла устойчивый рост и эффективность путем принятия более консервативных стратегий расширения.
- Недавняя волна увольнений в крупных технологических компаниях пошла на пользу стартапам, дав им возможность нанимать опытных специалистов по доступным ценам
- Наконец, стартапы начали оптимизировать операции, используя искусственный интеллект - особенно в сфере продаж и инжиниринга, сводя к минимуму зависимость от внешнего капитала.

🌅Новая реальность - новые правила
Как ни грустно, эра дешевых денег уходит, а с ней и эра стартапов, которых заваливали средствами в надежде на то, что 1 из 100 выстрелит, окупив остальные. Приоритет перешел на сторону качественного долгосрочного развития

Оригинал статьи тут 📄

Впервые за 20 лет ЕЦБ столкнулся с убытком

🟣 CNBC

Европейский центральный банк за 2023 год зафиксировал чистый убыток в размере €1,3 млрд., что стало первым случаем с 2004 года (До покрытия же резервами убыток составил еще больше - €7,9 млрд)

Так дорого, по словам представителей, обходится повышение ставок.

Ожидается, что в ближайшем будущем потери будут продолжаться, и убыток будет перенесён на будущие периоды. Пока же банки еврозоны могут не рассчитывать на дивиденды.

Оригинал статьи тут 📄

Как фонды ставят на восстановление Китая, не вкладываясь в него напрямую

В стереотипах про китайцев в Gucci оказалось больше правды и денег, чем могло показаться

🟠 Financial Times

💰Безопасная гавань
Инвесторы стали вкладываться в акции европейских производителей предметов роскоши, рассчитав, что они предлагают более безопасную прибыль от возможного восстановления страны, чем инвестиции в её фондовый рынок

📊Анализ данных
- Ключевыми секторами для инвестиций являются товары класса люкс и автопроизводители
- Так, акции LVMH и Hermès выросли на 9,2% и 11,8% соответственно, в то время как Mercedes-Benz и Volkswagen, получающие почти треть прибыли из Китая, выросли на 6,9% и 14%
- Эксперты утверждают, что этот рост связан именно с более позитивными, чем ожидалось показателями китайской экономики

🇨🇳Экономический ландшафт Китая
В прошлом году экономика Китая выросла на 5,2%, при этом появились некоторые признаки стабилизации на фоне сохраняющихся проблем вроде кризиса недвижимости

🔭Перспективы на будущее
Аналитики подчеркивают, что в случае более масштабного восстановления на очереди окажутся акции европейских горнодобывающих компаний, также в значительной степени зависящих от Китая

Оригинал статьи тут 📄

Технически в Великобритании рецессия, но не всё так очевидно

⬛️ The Times

Хотя во второй половине прошлого года Великобритания вступила в техническую рецессию, ситуация далека от критической: уровень безработицы снизился, а розничные продажи в прошлом месяце выросли на 3,4%, что свидетельствует о восстановлении потребительских расходов. Инфляция же осталась на прежнем уровне в 4%.
При верном управлении будущее, по мнению экспертов, сулит осторожный оптимизм

От редакции:
Наш любимый тип статей - показывающий, что в мире нет чёрно-белого, и заголовки не всегда передают картину целиком. Впрочем, если правительство ничего не сделает для промышленности, конкурировать ей в текущем мире ограничений будет очень тяжело, особенно с поправкой на брексит (разрушающая тенденция дешёвого и доступного против качественного и дорогого, которую подчёркивал ранее один из наших подписчиков)

📄Оригинал статьи тут

Чуть подробнее в нашем фирменном формате ниже ⬇️

Снижение ставок ФРС? А как насчёт повышения?

🔵 Bloomberg

В США внезапно начинают появляться слухи о возможном повышении ставки вместо ожидавшегося снижения. Председатель ФРС Джером Пауэлл недавно заявил о нежелании их снижать в ближайшей перспективе

Все более вероятным становится сценарий, напоминающий кратковременное снижение ставок в конце 1990-х годов с последующим повышением. Консенсус остается неопределенным - динамика торговли свопами указывает на изменение ожиданий рынка.

От редакции: Ну вот как раз в январе была здравая статья на эту тему от The Economist (прикрепили к посту). После почти клятвенных заверений ФРС о готовности вот-вот снизить ставки (и даже неоднократно), инвесторы, должно быть, «счастливы» такой смене риторики

📄Оригинал статьи тут

Преодолевая хаос: Удивительная устойчивость мировой экономики

Что-то все вокруг о плохом, да о плохом.. The Economist предлагает альтернативную сторону, уверяя, что «средняя температура по больнице» не так уж и плоха

🔴 The Economist

📈Пока держимся
- Предсказанная на 2023 год глобальная рецессия не оправдалась; вместо этого мировой ВВП вырос примерно на 3%.
- Первые показатели на 2024 год указывают на аналогичный рост, что опровергает мрачные прогнозы.

📊Основные показатели
- Уровень занятости трудоспособного населения стран ОЭСР достиг исторически рекордных значений.
- Реальные располагаемые доходы населения выросли, обратив вспять снижение на 4%, наблюдавшееся в 2022 году.

🤔Факторы, способствующие устойчивости:
- Снижение темпов инфляции, повышающее покупательную способность потребителей.
- Долги с фиксированной ставкой смягчают последствия роста стоимости заемных средств.
- Мировая экономика начинает приспосабливаться к хаосу, становится более гибкой и адаптивной

🔭Заглядывая в будущее
- Позитивные факторы прогноза:
• Имеет место потенциал дальнейшего снижения инфляции.
• Развитие технологий может стимулировать будущий экономический рост.
- Экономисты, однако, также предупреждают о потенциальных отложенных последствиях политических мер и геополитической напряженности.

Оригинал статьи тут

«Вся власть советам»

🔵 Bloomberg

Коммунистическая партия Китая объявила о планах централизации контроля над научно-техническим сектором страны в ответ на торговые ограничения США. Правящая партия во главе с Си Цзиньпином усовершенствует систему управления технологическими разработками под непосредственным контролем Центрального комитета для развития таких критически важных технологий, как полупроводники и искусственный интеллект

От редакции: Вполне здоровый шаг, учитывая, что западные партнеры делают фактически то же самое, просто под другим соусом: в виде консолидации и протекционистских мер

Оригинал статьи тут

Революция электромобилей отменяется - потребитель предпочел гибриды

⚪️ Wall Street Journal

Автомобильные гиганты, включая Ford, General Motors и Volkswagen, пересматривают свои стратегии по выпуску электромобилей в сторону гибридов.
Первоначальная эйфория, вызванная высоким спросом и гонкой крупных игроков, на данный момент затухла, когда выяснилось, что желавшие купить электромобили уже сделали это, а новых покупателей убедить в их преимуществах оказалось не так-то просто.
Поспешность поучаствовать в «электромобильной лихорадке» привела к сильному затовариванию нераспроданными единицами.

От редакции:
А Toyota - то оказались правы, когда на самом пике новостей про невероятные перспективы электромобилей заявили, что будут делать ставку на гибриды. Признаться, мы и сами, было, поверили, что электромобили сейчас захватят рынки, особенно когда в игру активно включились китайцы. Но, видимо, рано ещё. Ждём реакцию нефтяных рынков. Издания осенью прогнозировали их спад, но пока это больше похоже на мечты

Оригинал статьи тут

Чуть подробнее в нашем фирменном формате ниже ⬇️

™️™️™️™️™️™️™️™️™️™️
™️™️™️™️™️™️™️™️™️™️

📌📌📌📌📌

ℹ️Экономические показатели
- Инфляция в США: В январе годовой уровень инфляции в США снизился до 3,1 %, что меньше, чем ожидалось, и привело к колебаниям на фондовом рынке и ослабило надежды на скорое снижение процентной ставки.
- Экономические потрясения в Аргентине: В январе в Аргентине произошел резкий рост инфляции до 254% в результате радикальных реформ президента Хавьера Милея, включающих девальвацию песо и отмену контроля над ценами.
- Рецессия в Японии и Великобритании: в четвертом квартале ВВП Японии сократился на 0,1%, а Великобритании - на 0,3%, что свидетельствует о значительном экономическом спаде и начале рецессии

ℹ️Корпоративные события
- PepsiCo: Компания столкнулась с противодействием потребителей повышению цен, что привело к снижению объема продаж. Примером такого сопротивления стал полный отказ компании Carrefour от продажи продукции компании
- TUI: Несмотря на проблемы с ростом стоимости жизни, TUI, крупнейший европейский туроператор, сообщил о резком росте доходов и ожидает увеличения продаж на 10%, отражая высокий потребительский спрос на путешествия.
- The Body Shop, крупная британская компания, продвигающая этичный шоппинг, перешла под внешнее управление, что является попыткой спасти фирму от банкротства
- Lyft пережила резкий скачок цен на акции из-за канцелярской ошибки в прогнозе прибыли, серьёзно всколыхнув рынок. На данный момент ошибка исправлена
- Nvidia превзошла Amazon по рыночной капитализации, достигнув $1,8 трлн

ℹ️Юридические кейсы
- ExxonMobil против акционеров: Судебный процесс ExxonMobil против компаний Arjuna Capital и Follow This продолжается, что подчеркивает противоречия между корпоративной политикой и позицией акционеров в вопросах охраны окружающей среды.
- Проблемы Amazon: Компания столкнулась с коллективным иском по поводу введения рекламы в видеосервис Prime и взимания дополнительной платы за его пользование без рекламы .

Оригинал статьи тут

Упадок Гонконга - как раньше уже не будет

🟠 Financial Times

📉Рынок, олицетворявший успех, ушёл в стагнацию
- Некогда четвертая по величине биржа в мире, Гонконг стал свидетелем того, как индекс его фондового рынка, Ханг Сенг, вошёл в состояние застоя, увеличившись лишь на 5% с 1997.
- Для сравнения - индекс S&P 500 за тот же период времени вырос более чем в четыре раза

🔎Факторы падения
- Внутренние политические волнения: Принятие Китаем закона о национальной безопасности, серьезно ограничившего автономию Гонконга.
- Экономический спад в Китае: Комбинация факторов от последствий COVID-19 до кризиса недвижимости привели к медвежьему рынку, что отразилось и на Гонконге
- Глобальная геополитическая напряженность: Гонконг оказался посередине конфликта между США и Китаем, и будучи географически прикованным к последнему, не смог держать нейтралитет

🌆 Конец пьесы
- Эксперты считают, что надежды на подъем Гонконга в ближайшем будущем практически нет.
- Кульминация политических, экономических и глобальных проблем означает не просто временный спад, а фундаментальный сдвиг, сигнализирующий об окончании эпохи выдающегося положения Гонконга.

Оригинал статьи тут