Рынок быстро забывает войну и возвращается к старым ставкам.

После мирного соглашения США и Ирана хедж-фонды достают “довоенный” набор идей. Нефть падает, инфляционные ожидания остывают, а вместе с ними снижается и страх перед дальнейшим ужесточением политики ФРС. Логика простая: если нефтяной шок заканчивается, можно снова покупать то, что работало до конфликта.

В облигациях фаворитами становятся короткие трежерис. Многие управляющие считают, что доходность по 10-леткам уже не компенсирует дополнительный риск срока. Спред между 2-летними и 10-летними бумагами около 40 б.п., поэтому часть фондов предпочитает оставаться на коротком конце кривой.

Валютный рынок тоже перестраивается. Доллар теряет часть защитной премии, а некоторые фонды начинают покупать иену. Аргумент в том, что доллар выглядит переоцененным после военного периода, тогда как давление на Японию со стороны высоких цен на энергоносители ослабевает.

Интересно, что часть инвесторов смотрит на самых очевидных проигравших войны. Акции Юго-Восточной Азии, Индии и Индонезии оказались среди главных аутсайдеров года из-за зависимости региона от импорта нефти. Теперь появляются ставки на отскок. Доходит даже до производителей лапши быстрого приготовления, поскольку рост цен на пальмовое масло больше не выглядит таким угрожающим сценарием.

При этом главный структурный консенсус никуда не исчез. Даже те, кто покупает “забытые” рынки, продолжают держаться за AI-тему. Во время войны именно технологический сектор оставался единственным растущим сегментом в Азии, пока остальные отрасли снижались.

Крипта тоже ожила на новостях о деэскалации, но здесь осторожности заметно больше. Некоторые фонды докупают AI-криптопроекты, однако окончательного оптимизма нет, мирное соглашение еще должно быть подписано.

Главный вывод: рынок начинает переоценивать не победителей войны, а активы, которые были наказаны слишком сильно из-за риска затяжного нефтяного шока.