BredoStrategy

Ouch.......
https://www.vexy.fi/#/veAERO

Aero переносится на сентябрь: Dromos добавила AI-ревью на базе Mythos и публичный аудит-контест на $400 тыс. — июльского запуска не будет

Dromos Labs опубликовала обновление таймлайна Aero — объединённого протокола Aerodrome и Velodrome, запуск которого ожидался в июле. Новый план: публикация кодовой базы батчами с 3 августа, финальный (третий) раунд аудита с фиксами до 21 августа, затем трёхнедельный публичный аудит-контест 24 августа — 11 сентября, полный запуск — в сентябре, точная дата — по итогам аудита.

Причины переноса команда называет две, обе из области безопасности. Первая — к процессу подключился нераскрытый партнёр с доступом к Mythos (закрытый топ-класс AI-моделей Anthropic, доступный ограниченному кругу организаций) — под него аудит продлили, чтобы прогнать код через AI-ревью. Вторая — публичный контест на Sherlock выделен в отдельную обязательную фазу с призовым фондом $400 тыс., стартующую только после завершения всех формальных аудитов.

Промежуточные результаты команда подаёт как аргумент, что дело не в проблемах: за время аудита с июня тремя командами (ChainSecurity + Sherlock, включая четырёх из десяти самых высокооплачиваемых сек-ресёрчеров индустрии, лид — Райли Холтерхус) не найдено ни одной критической или высокой уязвимости.

Смягчающая деталь: до полного запуска на новые сети — которые сегодня не поддерживаются ни Aerodrome, ни Velodrome — сможет выехать облегчённый Aero-Lite с forward-совместимыми пулами SlipstreamV3.

Для контекста: это второй сдвиг таймлайна — изначально мерж анонсировался на Q2 2026, затем на июль, теперь сентябрь. Обязательная миграция ликвидности в MEV-resistant пулы и анонс Predictive Allocation прошли по плану; тизер «Against the wind, not with it» двухдневной давности, который комьюнити читало как намёк на скорый запуск, оказался подводкой к этому обновлению.

НОУ-КОММЕНТС

Источник:
https://aero.xyz/articles/aero-is-on-the-horizon/
————————————————————
BredoStrategy Vault
Hyperliquid рефка
BredoStrategySubs

148 дней эпохи волта: как за это время отработали активы — от Venice +186% до Яндекса -31%

С 17 февраля (день старта волта) прошло 148 дней. Собрал сравнительную таблицу доходностей за этот период — крипта, акции США, индексы, металлы и немного РФ для полноты картины. Сортировка от лучшего к худшему.

Лидеры:
+185,8% — VVV (Venice, приватный AI-инференс, токен доступа к компьюту)
+144,8% — AMD (чипмейкер, второй бенефициар AI-капекса после NVDA)
+109,2% — HYPE (Hyperliquid, L1-биржа перпов)
+89,0% — ZEC (Zcash, privacy-монета, ренессанс приватности этого года)
+62,4% — AERO (Aerodrome, головной DEX экосистемы Base)
+48,6% — MORPHO (модульный лендинг-протокол)
+29,1% — JUP (Jupiter, агрегатор и лендинг на Solana)

Крепкая середина — почти вся из бигтеха:
+28,0% — Amazon, +26,4% — Apple, +23,1% — Google
+17,9% — QQQ (индекс Nasdaq-100)
+11,9% — NVDA (Nvidia)
+10,5% — ES1 (фьючерс на S&P 500 — главный бенчмарк рынка акций)
+5,3% — UNI (Uniswap), +4,6% — Meta, +4,4% — TAO (Bittensor, децентрализованный ML)
+0,8% — CRCL (Circle, эмитент USDC)

Около нуля и ниже — и здесь главный факт всей таблицы:
-0,3% — WLD (Worldcoin), -3,5% — COIN (Coinbase) и LINK (Chainlink)
-4,1% — ETH
-4,9% — BTC
-5,0% — TSLA (Tesla)
-8,7% — SKY (Sky, экс-Maker), -8,9% — SOL (Solana)
-9,8% — серебро, -10,1% — XPL (Plasma, стейблкоин-L1)
-11,3% — ASTER (перп-DEX), -16,9% — CC (Canton, институциональный L1)
-20,1% — золото
-24,6% — индекс Мосбиржи, -25,5% — AAVE, -29,0% — ENA (Ethena)
-30,7% — YDEX (Яндекс); -10,5% — Сбер

Что вырисовывается из этих пяти месяцев. Первое: BTC за период -4,9% против +10,5% у S&P 500 и +17,9% у Nasdaq — крипта как класс проиграла акциям, и ротация капитала в AI-трейд (AMD +145%, вся FAANG-середина в плюсе) видна прямо в таблице. Второе: внутри крипты дисперсия огромная — при минусовом биткоине HYPE, ZEC, AERO и MORPHO сделали десятки и сотни процентов; «крипта падает» и «в крипте нечего было зарабатывать» — разные утверждения. Третье: защитные активы не защитили — золото -20% и серебро -10% за период на фоне разворота ставок. Выбор актива в этом полугодии значил больше, чем выбор рынка.

Vault за эти же 148 дней: BTC -5,6% от точки старта, профит волта +$317 254 — недельные отчёты по четвергам в канале.
————————————————————
BredoStrategy Vault
Hyperliquid рефка
BredoStrategySubs

Citadel Securities вложила $400 млн в Crypto.com при оценке $20 млрд — первый институциональный раунд биржи за десять лет. Деньги пойдут в токенизацию и деривативы

Crypto.com объявила о стратегической инвестиции $400 млн от Citadel Securities при оценке $20 млрд. Примечательно, что это первый институциональный раунд в истории биржи: за десять лет Crypto.com привлекала лишь скромные суммы ($13 млн на раннем этапе и ~$26,7 млн через ICO 2017 года, когда компания называлась Monaco). Средства направят на расширение токенизированных ценных бумаг (Tokenized Stocks в основном приложении запущены в июне) и деривативов. Маршалек формулирует ставку прямо: «крипта всё больше становится рельсами для финансов»; президент Citadel Эспозито говорит о «создании рынков капитала будущего».

Это уже четвёртый крупный крипто-чек маркетмейкера Кена Гриффина: $200 млн в Kraken при той же оценке $20 млрд (ноябрь), со-лид раунда Ripple на $500 млн при $40 млрд — с правом обратной продажи акций через 3–4 года под 10% годовых, если не будет IPO, — плюс многократные вложения в Digital Asset (блокчейн Canton, через который DTCC токенизирует трежерис) и участие в Series D токенизатора Alpaca. Портфель складывается в цельную картину: биржи, платёжные рельсы, токенизационная инфраструктура — весь регулируемый периметр. При этом в декабре Citadel направляла в SEC письмо против регуляторных послаблений для DeFi.

Пикантный слой контекста — политический: в прошлом году Trump Media купила ~2% циркулирующего CRO в рамках партнёрства с биржей (Crypto.com в ответ — $50 млн акций DJT), а через SPAC создаётся Trump Media Group CRO Strategy с планами многомиллиардного CRO-трежери.

Очень важный сигнал о том что с криптой все будет в порядке, видно как шаг за шагом день за днем рынок крипто стартапов скупается и страхуется "старыми деньгами"

Для масштаба: публичная Coinbase торгуется около $43 млрд — вдвое дороже оценки сделки.

Источник:
https://www.theblock.co/post/408688/citadel-securities-invests-400-million-crypto-com-20-billion-valuation
————————————————————
BredoStrategy Vault
Hyperliquid рефка
BredoStrategySubs

Hyperion DeFi разместил 500 000 HYPE ($33,6 млн) под запуск Skew — нового HIP-3 деплоера «нового класса рынков» на Hyperliquid

Nasdaq-компания Hyperion DeFi (HYPD) — первая публичная компания США, построенная вокруг Hyperliquid, — заключила HAUS-соглашение (HYPE Asset Use Service) со Skew Technologies: 500 000 застейканных HYPE (~$33,6 млн, четверть трежери компании) размещаются как обязательный HIP-3 бонд, позволяющий Skew запускать собственные перп-рынки на инфраструктуре Hyperliquid. Взамен Hyperion получает долю в капитале Skew и долю выручки листинг-сервиса — с фиксированной и масштабируемой компонентами, не зависящими от объёмов торгов.

Skew (основатель — Дэвид Гил, команда из институционального трейдинга) обещает «новый класс рынков»: сначала институциональные перпы через HIP-3, дальше — outcome-рынки через HIP-4 по мере созревания инфраструктуры предикшенов. Какие именно активы — не раскрыто. Соглашение задумано как facility: через него рынки смогут запускать и другие «квалифицированные партнёры», для которых Skew берёт на себя операционку рынков.

Контекст делает сделку показательной дважды. Во-первых, HIP-3 из эксперимента стал ядром: на permissionless-рынки приходится уже почти 50% дневного перп-объёма Hyperliquid против ~2% в начале года — бонд в 500k HYPE превратился в дефицитный входной билет, и на нём вырос целый рынок «аренды капитала». Во-вторых, для Hyperion это перезагрузка модели: в июне компания расторгла аналогичные HAUS-соглашения с Felix и Native Markets — оба строили рынки на USDH, от которого Hyperliquid отказалась в пользу USDC (с Coinbase как стейблкоин-казначеем). Трежери-компания монетизирует стейк не только доходностью, но и как инфраструктурный капитал — редкая пока модель среди DAT-компаний.

Источник:
https://ir.hyperiondefi.com/news-events/press-releases/detail/316/
————————————————————
BredoStrategy Vault
Hyperliquid рефка
BredoStrategySubs

Ethena официально развернулась на Monad: USDe и sUSDe в экосистеме, Liquid Leverage включён на местном Aave

Ethena объявила о запуске на Monad — «parallelized EVM USDe is now live». USDe и sUSDe становятся доступны по всей экосистеме сети, с интеграцией в Aave-инстанс Monad, где для держателей открывается стейблкоин-ликвидность для займов в масштабе. USDe-залог на Aave-Monad поддерживает программу Liquid Leverage (промо-вознаграждения поверх обычной ставки, клейм через Merkl), мост для USDe/sUSDe — Stargate, со стандартным для кросс-чейн деплоев Ethena контуром безопасности: почасовые лимиты моста и диверсифицированный набор DVN-верификаторов.

Уточнение по хронологии: как токены USDe/sUSDe были в стартовом списке Aave-on-Monad с запуска 2 июля — сегодняшний шаг превращает присутствие в полноценный деплой с нативной инфраструктурой и включёнными стимулами.

Почва подготовлена быстро: Aave-инстанс на Monad собрал $75 млн депозитов за первые сутки и перевалил $100+ млн за 48 часов — это больше четверти TVL всей сети на момент запуска; займов уже ~$48 млн. Monad Foundation вложил $15 млн стимулов на первый год. Связка Ethena×Aave — проверенный маховик: на Ethereum более 50% всех USDe-активов лежит на Aave, а на прошлой неделе USDe-депозиты в core-рынке выросли на $260 млн (+57%) до полного кэпа — лупинг-машина работает на пределе, и Monad открывает ей новую ёмкость.

Для Monad это третья заметная новость недели после листинга MON на Interactive Brokers — сеть, запущенная в ноябре, собирает стек скоростью, нетипичной для L1 первого года.
————————————————————
BredoStrategy Vault
Hyperliquid рефка
BredoStrategySubs

Visa запустила Stablecoin Platform: банки и финтехи смогут выпускать и гонять стейблкоины внутри инфраструктуры Visa — для сети из 15 000 институтов и 200+ млн мерчантов

Visa анонсировала Visa Stablecoin Platform — «единое окно», через которое банки и финтехи смогут выпускать (mint), перемещать и управлять стейблкоинами прямо внутри существующих платёжных и трежери-процессов Visa, без строительства собственной крипто-инфраструктуры. Масштаб дистрибуции — главное в новости: сеть Visa это ~15 000 финансовых институтов, более 200 млн мерчантов и ~$15 трлн годовых расчётов; стейблкоин-расчёты компания уже проводит на несколько миллиардов долларов и планирует растить именно через упрощение доступа.

Формулировка главы направления роста Visa Рубайла Бирвадкера показательна: вопрос не в доступе к стейблкоинам, а в их стыковке с трежери-расчётами, движением денег и банковскими процессами клиентов. Платформа станет «зонтиком» над всеми стейблкоин-сервисами Visa, копившимися с 2020 года (первые расчёты в USDC — март 2020-го, программа стейблкоин-сеттлмента — с декабря).

Стратегическая деталь — стартовый актив: платформа запускается с OUSD, стейблкоином консорциума Open Standard, созданного две недели назад финансовыми гигантами (среди партнёров — Visa, Mastercard, Amex, Stripe). USDC от Circle и USDG от Paxos поддерживаются как дополнение — но приоритет собственного консорциумного доллара очевиден. Ровно из-за OUSD Mizuho вчера понизил Circle до underperform: сети начали строить конкурента крупнейшим эмитентам, владея при этом дистрибуцией. Mastercard параллельно месяц назад запустил стейблкоин-сеттлмент карточных транзакций с шести регулируемых долларовых активов.

Тайминг — за два дня до дедлайна рулбука GENIUS Act (суббота), который определит, кто вправе выпускать стейблкоины в США.

Источник:
https://fortune.com/2026/07/16/exclusive-visa-new-platform-stablecoin-services-200-million-merchants/
————————————————————
BredoStrategy Vault
Hyperliquid рефка
BredoStrategySubs

Как я и обещал каждый четверг мы будем подводить итоги недели в Vault

эпоха #21(148 дней)
Vault стартовал 17 февраля при BTC 67960$
—————————————————————-
BTC с прошлой недели: +2.33% (62720$>64180$)
Vault профит с прошлой недели: +178032$
—————————————————————-
BTC с старта Vault: -5.56% (67960$>64180$)
Vault профит с старта: 317254$
—————————————————————-
Неделя выдалась подвижная: BTC съездил под 62к на корейском обвале и выше 65к на мягком CPI

Пару слов про фон, потому что неделя была из важных: DTCC (депозитарий, через который ходят все акции США) запустила токенизацию в production — JPMorgan уже провёл первую сделку, Япония дала крипте полноценный securities-режим, а институционалы строем пошли в ончейн-доходность. Цена стоит в диапазоне, а рельсы под ней кладут с рекордной скоростью.

Впереди тоже не скучно: сегодня Трамп встречается с сенаторами по Clarity Act — этика последний блокер, текст закона могут выкатить со дня на день, окно до рецесса закрывается 7 августа. Плюс в субботу дедлайн правил по GENIUS. Неделя обещает быть интересной, я такие люблю))

Всем спасибо
Все только начинается!

предыдущие отчеты за: 9 июля, 2 июля, 25 июня, 18 июня, 11 июня, 4 июня, 28 мая, 21 мая, 14 мая, 7 мая, 30 апреля, 23 апреля, 16 апреля, 9 апреля, 2 апреля, 26 марта, 19 марта, 12 марта, 5 марта, 26 февраля.
————————————————————
BredoStrategy Vault
Hyperliquid рефка
BredoStrategySubs

Ondo и SBI Group договорились о токенизации японских активов — расчёты и залог в иеновом стейблкоине JPYSC

Ondo Finance и SBI Group объявили стратегическое партнёрство по выводу японских активов ончейн. Конструкция из четырёх частей: токенизация японских активов (в первую очередь акций) с выпуском через Ondo Global Markets; использование иенового стейблкоина JPYSC для расчётов и залога по токенизированным активам Ondo; дистрибуция продуктов Ondo через экосистему SBI; кросс-промо по клиентским каналам обеих сторон. CEO Ondo Иэн Де Боде называет Японию одним из самых развитых рынков капитала мира с SBI в центре; глава SBI Ёситака Китао видит в Ondo ключевого партнёра для «глобального коридора цифровых активов».

JPYSC — недавняя и важная деталь: первый в Японии траст-обеспеченный иеновый стейблкоин, запущен 24 июня (эмитент — SBI Shinsei Trust Bank), со статусом, снимающим лимит переводов ¥1 млн, — то есть инструмент, изначально спроектированный под крупные расчёты. С 23 июля SBI запускает по нему лендинг.

Партнёрство ложится в беспрецедентную серию SBI за последний месяц: JV с Solana Foundation (SBI Solana Global, 13 июля), запуск RLUSD в Японии с Ripple, Circle SBI Japan по USDC, JV с DigiFT по токенизации (включая пилот фонда на $1,3 млрд), участие в раунде Morpho на $175 млн и $125 млн в Gauntlet, покупка биржи Bitbank за ¥46,7 млрд. Конгломерат методично собирает весь стек: стейблкоины трёх валют, токенизация, дистрибуция, биржи, DeFi-риск-менеджмент.

Тайминг двусторонний: закон о переводе крипты под FIEA прошёл парламент вчера, создав Японии полноценный securities-режим, а для Ondo это вторая инфраструктурная нога за два дня — накануне её токены получили обеспечение «цифровыми двойниками» из DTCC. Американский депозитарий и японский конгломерат за 48 часов — заявка на роль связующего слоя между юрисдикциями.

Вот эта круть в первую очередь потому что можно будет купить Японских акций

Источник:
https://x.com/OndoFinance/status/2077729857551708199
————————————————————
BredoStrategy Vault
Hyperliquid рефка
BredoStrategySubs

Комьюнити разглядело в новом баннере Hyperliquid «пасхалку» про аирдроп: 310 точек = генезис, 389 = future emissions. Надевайте шапочки из фольги

Hyperliquid обновила баннер в X — россыпь точек в фирменной бирюзе — и CT немедленно взялся за конспирологию. Исследователь Havoc.hl утверждает, что насчитал на баннере 310 крупных точек и 79 мелких, итого 389. Расшифровка теории: 310 = 310 млн HYPE генезис-дистрибуции (ровно 31% саплая, розданные 29 ноября 2024-го), а 389 ≈ 388,888 млн — те самые 38,888% саплая, зарезервированные под future emissions и community rewards. Сам автор честно оговаривается: до 389 не хватает одной точки, которая «не до конца отрисована», и он либо нашёл послание команды, либо сошёл с ума за часы подсчёта. «Вероятно, и то и другое».

Что здесь факт, а что фольга. Факты: цифры токеномики настоящие — генезис действительно был 310 млн на ~94 тыс. кошельков (крупнейший аирдроп в истории), и 388,88 млн действительно лежат под будущие раздачи; у команды есть привычка к загадочным визуальным тизерам без анонсов. Фольга: подсчёт точек на баннере не верифицируем, число подогнано на единицу, а Hyperliquid ни разу официально не подтверждала ни «сезон 2», ни его сроки — все снапшоты проект исторически делает без предупреждения.

Обязательное предупреждение по этому поводу: на волне ожиданий сезона 2 плодятся фишинговые сайты «Hyperliquid Season 2 — connect wallet and claim». Настоящих клеймов не существует. Любой сайт, предлагающий подключить кошелёк и получить HYPE за сезон 2, — скам без исключений.

Источник:
https://x.com/Havochl_/status/2077694983084335218
————————————————————
BredoStrategy Vault
Hyperliquid рефка
BredoStrategySubs

Трамп сегодня встречается с сенаторами по Clarity Act — на столе главный блокер: этические ограничения на крипто-бизнесы чиновников, включая его собственные

Сегодня днём в Белом доме (вечер по МСК) Трамп встретится с группой сенаторов по Clarity Act. Сенатор Берни Морено: обсуждать будут «весь законопроект целиком» и его «путь к успеху», президент «очень вовлечён». Среди участников — Синтия Ламмис; приглашены ли демократы — неизвестно. Тиллис обозначил дедлайн: «Надеюсь, придём к соглашению до конца недели — это критично, если хотим вынести на голосование до августовского рецесса».

Развязка сошлась в одной точке: этический блок — ограничения на личные крипто-интересы президента, вице-президента, конгрессменов и высших чиновников — остался последним крупным нерешённым вопросом, и именно он задерживает публикацию объединённого текста. Пикантность в том, что решать вопрос будет человек, которого ограничения касаются напрямую: декларация Трампа за 2025 год показала $635 млн роялти с мемкоинов и ~$515 млн с продаж токенов World Liberty Financial. Демократы требуют распространить запрет и на членов семей; во вторник сенаторы Мёрфи, Меркли и Ван Холлен публично заявили, что не пропустят закон, «не разрывающий коррупционные связи Трампа с сектором». При этом ключевые переговорщики-демократы Гальего и Олсобрукс — не в этой группе, их условие мягче: этический блок как таковой.

Обсуждаемые компромиссы (по источникам): отложенное вступление ограничений в силу, запрет только для чиновников без семей, право генпрокуроров штатов преследовать нарушения. Ламмис допускает публикацию текста с этическим разделом «в скобках» — доработать позже; сенаторы в этом расходятся.

Параллельно Тиллис ответил банковскому лобби (после письма ABA и 76 ассоциаций): предложен «предохранитель» — право FDIC и OCC вмешаться, если стейблкоины вызовут значимый отток депозитов. Пока это «thoughtware», но сигнал банкам: если и это не устроит — значит, дело было не в yield.

Ставки: нужно 60 голосов, окно до 7 августа, Polymarket даёт 38% на принятие в 2026-м. Исход сегодняшней встречи станет виден по двум маркерам: выйдет ли текст (и со скобками ли) и что скажет Трамп о готовности подписать ограничения на собственный бизнес.

Источник:
https://www.coindesk.com/policy/2026/07/15/high-level-white-house-meeting-said-to-be-planned-to-hash-out-clarity-act-ethics-section
————————————————————
BredoStrategy Vault
Hyperliquid рефка
BredoStrategySubs

Сейлор ответил критикам графиком: «Мне продолжают давать советы» — 42% годовых по MSTR с 2020-го. Что график показывает и что прячет

Майкл Сейлор опубликовал график «Bitcoin Standard Era Return (Annualized)» — доходности в годовом выражении с августа 2020 года, когда Strategy купила первый биткоин: MSTR 42%, BTC 33%, QQQ 18%, SPY 16%, золото 12%, недвижимость 6%, облигации -1%. Подпись — одна строка: «Люди продолжают давать мне советы».

Арифметика графика честная: с точки входа Strategy пять с лишним лет назад MSTR действительно обгоняет всё. Но выбор окна делает всю работу — вот что остаётся за кадром при других окнах. За последние 12 месяцев MSTR -77%, от годового максимума -79%. mNAV (отношение стоимости компании к её биткоинам) впервые в истории опустился ниже 1.0 — рынок больше не платит премию за «биткоин через MSTR», а именно на этой премии работала вся машина «выпускаем акции дороже NAV → покупаем BTC». В мае компания продала биткоин впервые за четыре года (32 BTC под дивиденды STRC), в июле — ещё на $216 млн, ниже средней цены закупа (~$74–76 тыс.). Годовые дивидендные обязательства по префам — ~$1,71 млрд при ~$1,4 млрд кэша; Grayscale публично советует продать BTC на $3+ млрд, Standard Chartered пишет, что неопределённость вокруг стратегии компании давит уже на сам биткоин.

Оба набора цифр верны одновременно: долгосрочная доходность с 2020-го — рекордная, текущая конструкция — под максимальным за её историю стрессом. График Сейлора отвечает на вопрос «была ли ставка верной», советы, от которых он отмахивается, — на вопрос «выдержит ли структура капитала». Это разные вопросы.

Saylor fighting ! шах и мат всем нытикам

Источник:
https://x.com/saylor/status/2077691849393737945
————————————————————
BredoStrategy Vault
Hyperliquid рефка
BredoStrategySubs

Финк и CZ высказались о биткоине в один день: «после вымывания плеча стало стабильнее» против «AI не защитит от инфляции — биткоин защитит»

Две реплики тяжеловесов за сутки, интересные не прогнозами, а рамкой.

Ларри Финк (BlackRock, $13+ трлн под управлением) в интервью CNBC заявил, что «очень позитивен по рынкам на ближайшие 12 месяцев» — за счёт технологической революции и роста маржинальности компаний (у самой BlackRock маржа +260 б.п. за год и +$1 трлн активов без роста штата). По биткоину Финк сознательно ушёл от прогноза цены к структуре рынка: он всегда беспокоился об избытке закредитованных участников в крипте, поэтому вымывание плеча было необходимым — и «на текущих уровнях стабильности больше». Оговорки он оставил: плечо не исчезло, отдельные очаги риска сохраняются.

Фон подтверждает тезис фактурой: после октябрьского обвала — крупнейшего ликвидационного события в истории крипты — открытый интерес в перпах сжался, трейдеры мигрировали в опционы с защитой от падения. И симметричная деталь: 15 июля SEC ввела в действие правило NYSE Arca, поднимающее лимиты позиций по опционам на IBIT с 250 тыс. до 1 млн контрактов — регулируемый деривативный контур растёт ровно там, куда, по Финку, ушло плечо из офшорных перпов.

CZ сформулировал свою рамку одним постом: AI прекрасен, но от инфляции не защищает — защищает биткоин. На фоне недели, когда AI-трейд потерял $1,3–1,4 трлн капитализации, Kospi дважды останавливал торги, а ~30% давления на BTC аналитики объясняют ротацией капитала в AI, реплика читается как прямой ответ главному конкуренту крипты за ликвидность.

Источники:
https://www.cnbc.com (интервью, пересказ: https://news.bitcoin.com/blackrock-ceo-larry-fink-very-bullish-on-markets-as-bitcoin-stabilizes/)
https://x.com/cz_binance/status/2077659139854004689
————————————————————
BredoStrategy Vault
Hyperliquid рефка
BredoStrategySubs

Kraken Institutional × Upshift: кастомные доходные vaults прямо из квалифицированного кастоди — DeFi, CeFi, PayFi и RWA-стратегии в 30+ сетях

Kraken Institutional запустил институциональные vaults в партнёрстве с Upshift — провайдером мультичейн-волт-инфраструктуры (Series A на $10 млн от Dragonfly, март 2025). Суть продукта: клиент направляет активы из квалифицированного хранения Kraken в permissioned-волты с ончейн-доходностью, не открывая отдельных кошельков и не онбордя новых контрагентов.

Механика аккуратная: базовый актив уходит в выбранные волт-контракты, а в сегрегированное кастоди клиента возвращается receipt-токен, отражаемый в выписке по погашаемой стоимости. Kraken прямо заявляет: без пулинга и без rehypothecation, с контролями на уровне волта, протокола, сети и токена. Волты строятся не как общие пулы, а кастомно под стратегию, набор активов, ликвидность и риск-параметры конкретного клиента; стратегии — DeFi, CeFi, PayFi и RWA более чем в 30 сетях, через отобранных профессиональных кураторов.

Вокруг — весь институциональный стек Kraken: SOC 2 Type 2 кастоди с лицензией Wyoming SPDI и страховкой $100 млн, MiCA-авторизация от ЦБ Ирландии и FCA-регистрация, prime-кредитование под залог активов, маршрутизация ликвидности, стейкинг и токенизированные RWA. Формула главы asset management Kraken Грегори Барасии: кастоди должно быть отправной точкой для работы капитала, а не конечной. Доступ — только подходящим клиентам в поддерживаемых юрисдикциях.

Это уже четвёртый институционально-DeFi запуск недели после GOFR от Galaxy, крипто-лендинга Morgan Stanley×Galaxy и недельного притока ~$1 млрд в Aave — контур «институциональные деньги → ончейн-доходность через регулируемых посредников» собирается на глазах.

Источник:
https://blog.kraken.com/product/kraken-institutional/upshift-partnership
————————————————————
BredoStrategy Vault
Hyperliquid рефка
BredoStrategySubs

The DeFi Lending Endgame: чем закончится война лендинг-протоколов

Русская адаптация исследования Kai (DefiVaults). Оригинал с таблицами и графиками: https://x.com/DefiVaults/status/2077481819100832210?s=20

Тезис

Лендинг — старейшая функция финансов: превратить $1 залога в большую экспозицию и заплатить за это процент. В крипте её выполняют лендинг-протоколы, и лидер категории Aave обслуживает ~$10 млрд активных займов. Но бизнес коммодитизировался: ставка заимствования у всех восьми крупных площадок сжалась в коридор 3,5–5,5%, а доля процента, которую протокол оставляет себе (take rate), тоже сошлась в узкую полосу. Когда и цена, и маржа зафиксированы, единственный подвижный рычаг — масштаб: размер кредитной книги. Весь вопрос — кто выиграет борьбу за книгу и заложен ли ответ в цены токенов.

Как сюда пришли

Активные займы достигли пика $52,3 млрд в сентябре 2025-го и с тех пор сжались до $24,4 млрд: залоги в DeFi — это преимущественно крипта (BTC/ETH с обёртками — 76% TVL), поэтому книга дышит вместе с рынком. Категория при этом степенная: Aave держит 34% TVL всего DeFi-лендинга, топ-3 — 62%. Открытый код делает конвергенцию механической: выигрышный дизайн просто форкают.

Четыре модели удержания маржи

По источнику take rate протоколы делятся на четыре группы. Защищённая премия — высокий reserve factor, который вкладчики терпят (Aave, 13,2%). Вспомогательные линии — маржа из ликвидаций, флеш-займов и лицензирования, не давящая на вкладчиков (Spark, Fluid, Euler). Жертва маржи ради масштаба — take, сознательно установленный в ноль (Morpho: 0%, вся экономика отдана кураторам и вкладчикам ради доли рынка). Товарный reserve factor — тонкая маржа без премии и запасных линий, наименее защищённая позиция (Compound, Kamino, Jupiter Lend).

Integrated против unbundled

Архитектурно все идут в модульность, но бизнес-модели расходятся. Интегрированная (Aave, включая V4 с хабами и споками): протокол сам курирует каждый рынок — LTV, оракулы, листинги — и забирает весь спред, платя за это необходимостью самому строить спрос. Unbundled (Morpho, Euler, Kamino): базовый примитив остаётся, а риск и курирование отданы третьим сторонам; экономику приходится делить на четверых — вкладчики, кураторы, дистрибуция, протокол, — поэтому для того же эффекта на выручку нужно в 2–3 раза больше партнёрств. Риск тоже упакован по-разному: у Aave общий бэкстоп (Umbrella) размазывает убыток по системе, у Morpho потери сидят с вкладчиками конкретного волта.

Пул прибыли: сектор живёт на одном протоколе

Экономическая прибыль (EP) — заработок сверх стоимости капитала (хёрдл 15%) — сортирует сектор жёстко: планку проходят только Aave (+$21,9 млн), Spark (+$12,6 млн), Kamino (+$7,1 млн) и Fluid (+$0,1 млн). Без Aave совокупная EP сектора отрицательная. Morpho — единственный, кто сидит ниже хёрдла сознательно: это цена покупки масштаба в расчёте на будущий fee switch.

Оценки и трейд

Через разложение P/E = P/S ÷ take rate видна дисперсия: Spark 7,0x, Aave 12,6x, Kamino 16,1x, Compound 70,4x при падающей книге (-47% за год) — кандидат на жёсткий даунрейт.

AAVE — компаундер: при 12,6x рынок уже закладывает ~7% вечного роста прибыли, что делает бумагу «fair-to-rich». Проблема — маржа сжимается структурно (0,99% → 0,60%), выручка семь месяцев на плато ~$122–128 млн. Два триггера ре-рейта: нормализация ставки в V4 (сейчас 2,75% против 4,57% в core; V4 — лишь 0,2% выручки) и выход GHO из дефицита (~$22 млн субсидий против ~$4 млн выручки, минус $18 млн в год). До подтверждения — hold.

MORPHO — дорогой опцион: при нулевом take оценивать можно только будущий fee switch, а 10,6x P/S — богатейший в когорте. Арифметика беспощадна: при take 10% выходит P/E 106x, при 15% — 70x; чтобы дойти до 20x, нужен take 53%, который уничтожит саму книгу. Отсюда тезис автора: шорт по текущей оценке. Инвалидаторы: включение небольшого take (5–10%) без оттока книги, рост fees быстрее «опционной» математики, грациозное закрытие гэпа FDV/mcap. Мониторы: пробой пола диапазона ~$1,18 при растущем циркулирующем саплае, отрицательный ценовой эффект в декомпозиции капитализации, скач