🏠 Самолету все хуже. Ждать ли банкротства

Тучи над ГК Самолет сгущаются. На прошлой неделе появились слухи, что Сбер может получить управление в части бизнеса компании. Если это произойдет, варианты следующие:

Первый — Сбер получит управление в дочерних структурах Самолета, которые занимаются непосредственно строительством объектов. В таком случае все деньги с этих объектов забирает банк, а материнская компания остается с огромным долгом и без кэша. Это и есть самый негативный сценарий для Самолета, тут и до банкротства недалеко.

Здесь невольно вспоминается история из 2014 года с застройщиком СУ-155. Для тех, кто не помнит, это был один из крупнейших застройщиков России (топ-2 по объему строительства в 2014). Судьба его печальна: из-за долгов дочерние компании забрали банки, а головную структуру обанкротили, кредиторы получили копейки.

Второй вариант чуть получше, а именно реструктуризация долгов. Компанию докапитализируют, возможно проведут допку, продадут часть активов, продлят сроки выплаты долгов и как минимум по облигациям продолжат платить. Тем более, облигационный долг – менее четверти, основной объем – проектное финансирование. Этот вариант, на мой взгляд, самый позитивный.

Вполне возможны и какие-то промежуточные варианты, о которых нам пока неизвестно. К слову, тут есть и позитивные моменты. Где-то полтора месяца назад фонд наследников Михаила Кенина почти полностью вышел из состава акционеров "Самолета". Долю (18%) купила казахстанская управляющая инвестиционная компания Fonte Capital Ltd примерно за 4,2 млрд руб.

И тут нужно ответить себе на простой вопрос, какой смысл был фонду тратить 4,2 млрд руб., зная, что есть высокий риск дефолта? Исходя из практики, такие покупки в нашей стране не делаются на авось. Явно покупатель имел какой-то "план" спасения компании когда приобретал акции крупнейшего девелопера в стране.

👉 В общем, пока вопросов больше, чем ответов. Компанию определенно еще можно спасти, но вот какой ценой — вопрос открытый. Если у вас есть акции Самолета, то вам можно только посочувствовать. По облигациям еще есть шанс, но я бы их воспринимал как преддефолтные, и выделял бы на них только те деньги, которые не жалко потерять полностью.

⭐️Канал в Max