🏛 Пару слов о новом бюджете

1 октября Минфин внесет в Госдуму параметры нового бюджета на 2027 г. Его параметры уже известны. Разберем их и прогнозы на конец 2026 года.

Начнем с текущего года:

📍 Расходы госбюджета в этом году вырастут до 48,6 трлн руб. (ранее ожидалось 44 трлн руб.)
📍 Нефтегазовые доходы снизятся до 7,6 трлн руб. (ожидалось 8,9 трлн руб.)
📍 Дефицит бюджета составит 7,3 трлн руб. или 3,2% от ВВП (планировали 3,8 трлн руб. или 1,6% ВВП)
📍 Прогноз чистого привлечения на внутреннем рынке в 2026 году повысили с 4 до 5 трлн руб.

Как мы видим, ситуация не радует. Повышение налогов не помогло, денег не хватает, и государство продолжает их печатать в неограниченном количестве.

На 2027 год картина пока следующая:

📍доходы 43.3 трлн рублей (+4,8% г/г)
📍расходы 48.8 трлн рублей (+0,4% г/г)
📍дефицит 5.5 трлн рублей (2.2% ВВП)

На первый взгляд все выглядит неплохо: доходы растут медленнее расходов. Но тут нужно помнить, что государство в последние годы очень плохо прогнозирует расходы. Поэтому тут скорее вопрос не “выполнят ли план”, а “насколько прогноз будет превышен”.

Дефицит ожидается в районе 2,2% ВВП, хотя в 2025 году ожидали, что в 2027 он снизится до 1,2% ВВП. Тенденция не радует, но и тут есть хорошие новости. Заявленный дефицит в 2.2% ВВП означает первичный структурный дефицит на уровне 0.6%. Это ниже 1%, который закладывал в свой прогноз ЦБ - поэтому вероятно ЦБ в октябре сможет особо не жестить со ставкой и даже возможно продолжать её снижать. Но тут опять же все зависит от фактических расходов.

К первичному нулевому дефициту Минфин по-прежнему планирует прийти к 2029 году. Это хороший знак, поскольку государство не оставляет попыток остановить печатный станок, хотя получается пока не очень.

👉 Подводя итог, можно сказать, что все плохо, но пока не катастрофично. ОФЗ уже обновляют минимумы, но я бы пока не спешил с выводами. Прогнозировать что-то сейчас даже на год — дело неблагодарное, поэтому подождем хотя бы начала 2027, чтобы понять, какие будут реальные цифры.

⭐️Канал в Max