📱 МТС поменяла дивполитику. Есть ли идея в акциях?

МТС вчера опубликовала новую дивполитику на 2027-2028 годы. Теперь предполагается, что компания будет возвращать акционерам до 20% от OIBDA за отчетный период, но не менее 70 млрд руб. в год. По плану, 70% от этой суммы пойдет на дивиденды, а 30% — на байбэк. 

Выплаты теперь будут трижды в год.

Для сравнения, в этом году все 70 млрд руб. направили на дивиденды. Выплата получилась на уровне 35 руб. на акцию. Если в следующем направят 70% от этой суммы, то выйдет 24,5 руб. на акцию или 13,5% дивдоходности к текущим ценам. 

Что интересно: финальное распределение может быть и другим. Например, не 70/30, а 80/20 или 100/0. Например, на первую выплату планируют направить 100% от OIBDA, то есть финальный размер дивидендов может быть выше, чем 24,5 рубля. Но не будем забывать, что в будущем могут и 100% направить на байбэк, и тогда акции ожидаемо пойдут на дно. 

Если убрать за скобки дивполитику, проблемы у МТС остаются прежними. Чистый долг без учета выплаты 70 млрд руб. в июле составил 474 млрд руб. Свободный денежный поток за первое полугодие составил 7 млрд руб. В итоге получается, что все дивы будут, как и раньше, в долг, а значит нагрузка продолжит расти. 

Ну и главная проблема МТС это не долг и не дивиденды, а отрасль, в которой компания работает. Все тарифы операторов четко регулируются государством. Поднимешь абонентскую плату на лишний процент, и ФАС уже стучится в твои двери. В тоже время оборудование (в т.ч. импортное) нужно закупать, вышки нужно обслуживать, зарплаты нужно платить.

👉 Поэтому долгосрочно такой бизнес обречен на бесконечное рефинансирование долгов и новые займы. На мой взгляд, такая инвестиция даже с учетом дивов не интересна. 

⭐️Канал в Max