Готовлю доклад о ключевых положениях американского законопроекта о крипторегулировании

Завтра состоится заседание нашего Научного семинара «Право цифровых финансов». А сегодня — короткий анонс с основными тезисами моего доклада.

🇺🇸 В США сейчас обсуждают, пожалуй, самый значимый законопроект о крипторынке за последние годы — Digital Asset Market Clarity Act (H.R. 3633) https://www.congress.gov/bill/119th-congress/house-bill/3633/text . Это не просто очередная «реформа» — это попытка заново собрать всю систему регулирования цифровых активов в стране.
До сих пор всё держалось на правоприменении SEC и тесте Хоуи, что создавало неопределённость для всех: эмитентов, бирж, DeFi-проектов и инвесторов. Новый законопроект предлагает перейти от case-by-case enforcement к институциональному регуляторному дизайну.

✅ Ключевая новинка — digital commodity («цифровой товар»).

Это определение для части цифровых активов, которое закрепляет их правовой режим как «товарных», а не инвестиционных, и передаёт их под юрисдикцию CFTC (а не SEC). Что это даёт?

– Более предсказуемый режим для торговли.
– Меньше рисков, что токен впоследствии будет признан ценной бумагой.
–  Разграничение полномочий между SEC и CFTC.

✅ Отдельный блок — DeFi.

Законопроект прямо предусматривает исключения (carve-outs) для некастодиальных протоколов, валидаторов и разработчиков, если они не контролируют активы пользователей и не управляют сетью. Это фактическое признание DeFi как инфраструктуры — но без освобождения от AML/KYC.

⚠️ При этом закон не идеален.

Остаются острые вопросы:
– Как измерить «достаточную децентрализацию»?
– Как регулировать переходный этап от запуска к зрелой сети?
– Хватит ли у CFTC ресурсов для надзора за всем спотовым рынком?
– Насколько эта модель устойчива к будущим политическим переменам?

Если тема вам интересна — присоединяйтесь к семинару завтра!
А после выступления я прикреплю сюда свою полную презентацию.

#КриптоРегулирование #США #ClarityAct #SEC #CFTC #DeFi #Законодательство #Семинар