💪 Обзор 1 части статьи A Primer On STRC: Viability Or Spiral-bility? (1/2)

▶️Статья объясняет, что привилегированный инструмент STRC является ключевым элементом новой «биткоин‑доходной кривой» компании Strategy (ранее MicroStrategy), вокруг которой начинают строиться децентрализованные финансовые протоколы, вытягивающие этот доход из традиционных финансовых рынков на блокчейн.

🔵Компания Strategy превратилась в публичный биткоин‑казначейский холдинг с очень крупным объёмом биткоина на балансе, над которым выстроена сложная иерархия привилегированных инструментов. Привилегированный инструмент STRC представляет собой наиболее ликвидный, высокодоходный и активно используемый слой этой структуры, обеспечивающий двузначную долларовую доходность, но при этом сильно завязанный на рефлексивный риск цены биткоина и на постоянный доступ компании к рынкам капитала.

🟡Контекст: компания Strategy и её биткоин‑финансовый цикл

Компания Strategy (ранее называлась MicroStrategy) официально закрепила за собой роль «биткоин‑казначейской» компании и агрессивно наращивает свои резервы биткоина за счёт программ продажи собственных акций на открытом рынке. Суть заключается в том, что компания выпускает новые акции, привлекает за счёт этого долларовый капитал и на эти средства покупает биткоин, постепенно увеличивая объём монет на балансе. К 2026 году у компании на балансе находится более 815 000 биткоина с совокупной стоимостью свыше 60 миллиардов долларов, а основной ключевой показателем для менеджмента и инвесторов становится количество биткоина, приходящееся на одну акцию компании, а не традиционная прибыль на акцию. Пока компания способна привлекать новый капитал быстрее, чем разводнит существующих акционеров, каждая акция оказывается «обеспечена» всё большим количеством сатоши, что поддерживает доверие инвесторов к более сложным инструментам, построенным поверх обычных акций.

🟢Структура инструментов: биткоин‑доходная кривая на капитале компании

Над обыкновенными акциями компании Strategy выстроен целый набор привилегированных инструментов и долговых бумаг, включающий конвертируемые ноты, привилегированные акции STRF, STRC, STRK, STRD, а также европейский инструмент STRE. Эти инструменты формируют своеобразную «кривую доходности» на базе капитальной структуры компании Strategy с различными уровнями старшинства, обеспеченности и риск‑профиля. Привилегированные инструменты STRF и STRE занимают более старшую позицию в иерархии и предлагают двузначную фиксированную дивидендную доходность, ориентируясь на институциональных инвесторов, которым необходим устойчивый денежный поток в долларах. Привилегированные инструменты STRK и STRD предоставляют сопоставимую или немного меньшую доходность, но отличаются по признакам кумулятивности дивидендов, условиям конвертации и доступной ликвидности на рынке. Привилегированный инструмент STRC в этой линейке выделяется тем, что обладает значительным объёмом выпуска, высокой ежедневной ликвидностью и тем, что именно на его дивидендную доходность начинают ориентироваться децентрализованные финансовые протоколы, перенося этот денежный поток в блокчейн‑экосистему.

📚Крипто-Wiki: дайджесты | инструменты DeFi | статьи, обзоры, инструкции