Pendle и 80% APR на стейблы 🔎

Вы уже, наверное, слышали про синтетический стейбл USDe от Ethena, который предлагает до 20% APR за “стейкинг”. Давайте обсудим, насколько он безопасен, и почему на Pendle за тот же токен вы получите 40% APR?

Плюсы Pendle хорошо известны: тут и 60% на ETH в ETH, и 66% на стейблы, и много других интересных предложений.

А недавно пулы USDe появились на Arbitrum и Mantle — правда слоты заполняются очень быстро. Купив PT USDe сейчас, вы заработаете 20% прибыли уже через 3,5 месяца (60% APR).

Теперь давайте к рискам 👇

📌 Риски Pendle:
- Взлом протокола. Взломать могут все — и Pendle не исключение. А учитывая рост TVL с 300M до 5B за пару месяцев, попыток будет не мало.

- Не понимание принципов работы. Из-за этого часто теряют деньги. Если вы не понимаете, почему YT со временем растет вместо того, чтобы падать, то вам лучше вообще туда не лезть.

- Проскальзывание. Риски связаны с выходом из позиции: если вы работаете с большими суммами, то вряд ли закроете пул до даты окончания и выйдете при этом в плюс.

📌 Риски USDe:
- USDe — это про плотное взаимодействие с централизованными биржами. Про риски централизации мы все уже знаем.

- USDe сейчас в центре внимания активных споров между Maker DAO и AAVE, что может отразиться на ценообразовании и ликвидациях.

Также рекомендую прочитать отчеты по оценке рисков USDe:
- BA Labs Team;
- Strategic Finance Core Unit.

📌 Откуда дополнительные 40% на Pendle:
- Основные 20% APR на USDe идут со стейкинга ETH, которым токен обеспечен и захеджирован на фьючерсном рынке.
- Дополнительные 40% процентов на Pendle получаются за счет пользователей, которые скупают YT. Именно они “переплачивают” за USDe, позволяя другим зафиксировать быструю прибыль в 3 раза больше изначальных процентов.

Вспоминается история с UST, когда даже компании шли стейкать на Ankor под 40% годовых. Cегодня же предлагают 60%. Но USDe отличается от UST — как минимум мы знаем, кто платит нам проценты и за что.

⚡️Мое субъективное мнение: пока ETH растет Ethena и USDe в безопасности. Как только рынок развернется/пойдут просадки по ETH — ждите ликвидаций и депега. Надеюсь, что ошибаюсь.

В завершение про Pendle. За эти огромные проценты точно придется заплатить. Вопрос только — кому. Либо это сделает Ethena очередным дропом, либо покупатели YT токенов, которые к концу периода не окупят вложения.

Итог: зарабатывайте, пока платят компании. Главное — досконально изучите принципы работы, чтобы не остаться в минусе.

💸Через пару недель покажу итоговый заработок по некоторым пулам Pendle и расскажу детально как рассчитывала для себя риски.

P.S. Не финансовый совет! Можете потерять деньги.