Рынок пребывает в состоянии глубокой complacency относительно иранского кейса. Капито из BlackRock озвучил то, что smart money обсуждают вторую неделю: риск-премия в ценах отсутствует, а дисконнект между реальностью и котировками становится аномальным.

Основные тезисы по текущему сетапу:
➡️The Broken Hedge. Стандартный плейбук «buy Treasuries, buy Gold» больше не работает. Золото падает на 15%, казначейки распродаются. Мы видим режим, где инфляционные ожидания из-за нефти перевешивают страх перед войной. Традиционный safe haven перестал выполнять свою функцию.
➡️Energy Tail Risk. Прогноз нефти по $150 - это не паника, а прайсинг supply chain disruptions. Даже если конфликт завершится завтра, логистический лаг и разрушенные цепочки обеспечат инфляционный импульс еще на два квартала. Это stagflationary setup в чистом виде: минус 2% к росту ВВП и плюс 2% к CPI.
➡️Confidence Shock. Зельтер из Apollo прав: мы переходим от rates shock к confidence shock. Потребитель в США, который был последним оплотом устойчивости, начинает показывать признаки distress. Это прямой путь к рецессии, которую рынок акций пока отказывается замечать.
➡️Asymmetric Downside. S&P 500 упал меньше чем на 5% с начала конфликта. Это выглядит как крайне хрупкая конструкция. Любая эскалация приведет к резкому repricing рисковых активов.

Learn ◽️ Explore ◽️ Channel