Итоги первого полугодия в экономике РФ
(Окончание...)
Самые тревожные цифры первого полугодия - падение инвестиций на 14,3% год к году, а также сокращение строительства на 5% и ввода жилья - на 18%. Это ключевые индикаторы состояния экономики, сигнализирующие о системных проблемах. Бизнес реагирует не только на отдельные шоки - вроде перебоев с топливом или атак на склады, - но и на накопившуюся усталость от неопределённости.

Когда компании откладывают строительство предприятий, обновление оборудования и запуск новых проектов, экономика ещё может работать за счёт прежних мощностей. Но со временем растут издержки и сужаются возможности для роста.

Причины понятны. Денежно-кредитная политика сознательно направлена на охлаждение спроса. Высокая стоимость заемных средств делает нерентабельными проекты, которые ещё недавно выглядели приемлемо. Добавьте сюда кадровый дефицит, санкционные ограничения, логистические сбои, нестабильный экспорт и слабые ожидания спроса. Июньская инфляция ускорилась до 6% в годовом выражении - максимум с начала года, чему во многом способствовал бензиновый кризис, только официально поднявший цены на топливо на 7% за месяц (есть мнение, что реально несколько выше).

Как итог, июльский индикатор бизнес-климата опустился до минус 3,6 пункта - сопоставимое ухудшение наблюдалось в апреле 2022 года, на пике санкционного шока, а ранее - во время пандемии и кризиса 2009 года. Индекс деловой среды РСПП в июле обновил годовой минимум. Более половины опрошенных предпринимателей жалуются на рост закупочных цен, треть - на падение спроса, а 40% - на неплатежи контрагентов.

Иллюстрацией негативных ожиданий служит и фондовый рынок. Индекс Мосбиржи падает начиная с марта, потеряв уже 33%. Подобные темпы за 20 лет фиксировались всего шесть раз, и в пяти случаях из шести это происходило в условиях полноценного кризиса. Инвесторы оценивают не только текущую статистику, но и будущие прибыли - и, судя по всему, настроения пессимистичные.

Системные проблемы власти видят: о них говорят показатели инфляции, решения по ставке, программы поддержки промышленности. Однако реакция пока сугубо компенсирующая - субсидии, льготы, госзаказ. Они смягчают последствия, но не устраняют причины. Для перехода к новому циклу роста нужны более дешевые и длинные деньги, предсказуемые правила для бизнеса и пересмотр приоритетов финансовой политики. Но в условиях продолжающегося конфликта пространство для такого разворота крайне ограничено.

Итоги первого полугодия нельзя описать как старт кризисного этапа. Надо отчетливо понимать, в каких исключительно стрессовых условиях действует российская экономика. И то, что всё ограничивается мягкой стагнацией, - уже само по себе достижение. Но одновременно она всё сильнее замыкается на узком круге отраслей, бюджетном спросе и мобилизации ресурсов. Пока конструкция работает. Но главный риск в том, что это лишь способность удерживать равновесие, а не создавать задел для роста. В официальной риторике, однако, по-прежнему говорят о "потенциале". В то время как предпосылок для его реализации без кардинальной смены национальной экономической политики просто нет.
#экономика #Россия #бизнес #стагнация #инфляция #финансы #ВПК