👨‍💻 Привет, дорогие друзья! Сегодня вышли данные по рынку труда США: +29 тысяч рабочих мест вне сельского хозяйства, безработица выросла с 4,1% до 4,2%. Но я бы не стал искать здесь слабости экономики.

Рынок труда остаётся в том же подвешенном состоянии: нет ни роста, ни резкого падения. А рост безработицы связан с расширением рабочей силы — людей, которые работают или активно ищут работу. Их стало больше на 485 тысяч, при этом число занятых выросло на 406 тысяч.

💁‍♂️ Обратите внимание на годовой результат: +496 тысяч рабочих мест во всей экономике, из которых здравоохранение и соцпомощь дали около 520 тысяч. Остальные отрасли вместе — минус 24 тысячи. Широкого роста занятости действительно нет.

При этом экономика продолжает расти. Именно об этом я подробно рассказывал в Darht Traders Elite после отчётов по ВВП, инфляции и PCE: на мой взгляд, в данных всё заметнее проявляется эффект ИИ через рост производительности труда.

В структуре инвестиций мы видим дата-центры, вычислительные мощности и инфраструктуру под них. Экономика производит больше без сопоставимого увеличения числа рабочих мест. А сокращения в информационном и финансовом секторах согласуются с моей мыслью, что ИИ начинает влиять и на занятость.

😑 Слабое место здесь — потребитель. Средняя почасовая оплата выросла за год на 3%, тогда как инфляция — 3,4%. В августе реальный располагаемый доход не вырос, а реальные расходы прибавили 0,6%. Расходы растут быстрее доходов, норма сбережений снизилась с 4,6% до 4,1%.

Но это не отменяет главного: экономика остаётся устойчивой, и я связываю эту устойчивость с ростом производительности. Само движение безработицы между 4,1%, 4,2% и 4,3% картину не меняет.

❕ Значение имеют скорость и устойчивость движения, то есть — динамика.

Отсюда и мой вывод по ФРС: в октябре есть все основания оставить ставку без изменений. Базовый PCE после пересмотра оказался ниже ожиданий — 3% за год, а темп за последние три месяца в годовом выражении — около 2%. Вместе со слабым наймом это не создаёт необходимости снова повышать ставку.

Я и перед сентябрьским решением считал повышение лишним. Последние данные только укрепляют меня в этой мысли.

🙂 Подписаться на EVGEN | Darth Traders