💁‍♂️ В крипте всё активнее торгуют токенами на акции. Но чем чаще я слышу слово «токенизация», тем сильнее ощущение, что в одну кучу сваливают разные вещи: ЦФА, акцию в цифровой форме и токен, который просто повторяет её цену.

Я часто бываю на финансовых форумах, иногда потом переслушиваю выступления — и порой кажется, что даже люди со сцены не всегда объясняют, что именно получит покупатель такого токена.

👀 Недавно прочитал у Владислава Александрова из ALT3 Capital заметку с Astana Finance Days. Представитель Solana Foundation там рассуждал о токенизации самых разных активов — дошло даже до зерна.

Давайте разберёмся в этой токенезированной истории и посмотрим — как развивается сектор?

🦅 На прошлой неделе SEC ввела временный режим для определённых площадок, торгующих токенизированными акциями США. Новость для крипторынка громкая. Но есть условие: держатель такой акции в токене должен получить права, сопоставимые с правами владельца обычной акции, включая дивиденды и голосование.

❗️Токен, который лишь повторяет её доходность, под этот режим не подходит. В этом и есть главное различие. Ещё раз: если хотите понять, токенизированный ли это актив, то по тем регуляторным правилам, которые сегодня есть и постепенно дополняются, спросите себя: есть ли у вас права и какие? Если эта штука только повторяет цену — это синтетика. Точка.

А теперь посмотрим на то, чем уже торгует крипторозница. xStocks — обеспеченные акциями сертификаты, но без прав акционера. У Robinhood Classic Stock Tokens — производные контракты, а новые Stock Tokens — долговые ценные бумаги.

Это тоже финансовые инструменты, которые можно выпустить в форме токена. Но покупка такого инструмента не делает вас совладельцем Apple или Tesla.

☝️ Robinhood даже просит партнёров не называть новые Stock Tokens «токенизированными акциями».

Спрос на них при этом, как я и говорил в начале поста, растёт. По собственным данным xStocks, с запуска летом 2025 года число активов выросло примерно с 60 до 811 акций и ETF, а накопленный оборот на разных площадках превысил $40 млрд. Robinhood к августу сообщала о более чем 190 Stock Tokens на Robinhood Chain.

DTCC и Nasdaq работают над токенизацией самих бумаг с сохранением прав владельца. Именно они постепенно будут выталкивать всю синтетику в виде Stock Tokens и xStocks с рынка, так как работают по международным стандартам и во многом сами формируют эти правила, а синтетика, проще говоря, — казино.

🙇‍♂️ К продуктам, доступным рознице, у надзорных органов уже возникают огромные вопросы: Банк Литвы запросил у Robinhood разъяснения по Classic Stock Tokens, ESMA включила токенизацию в план надзора с 2027 года.

Эти активы не смогут в будущем работать так, как работают сейчас, как и рынки прогнозов в их нынешнем виде. То есть нет, сами эти рынки останутся, но им никто не даст быть децентрализованными и анонимными, особенно после того, как в ЕС задумались о токенизации по примеру США, но с реальной регистрацией владельцев.

Поэтому первые эмитенты, которые попадут под серьёзный надзор и обрастут проблемами, — это те, кто сейчас даёт возможность торговать всем тем «токенизированным», что вы можете купить на криптоплощадках.

Кстати, чем агрессивнее реклама «токенизации», тем болезненнее будет эмитенту этих токенов, так как она придаст вес будущим делам.

А если и для вечных фьючерсов не придумают регулирование, закреплённое законом, то в момент, когда начнётся адская чистка после Трампа, и тут полетят головы.

🙂 Подписаться на EVGEN | Darth Traders