🔥 У нас новый опрос Reuters — консенсус по ставке ФРС перевернулся. Ещё несколько дней назад паузу ожидали 65 из 93 экономистов. Теперь уже 86 из 101 опрошенного, или 85%, ждут повышения ставки на 25 б.п. — до 3,75–4,00%.

То есть буквально за несколько дней рынок прошёл путь от ожиданий паузы до почти неизбежного повышения. Пятничные данные по инфляции хоть и показали рост инфляции, причём даже по части основного показателя — базовой инфляции, на который представители ФРС сказали, что будут опираться, но там не было прям ужаса.

Если взять состав инфляции, то основной рост дала энергетика, а устойчивая инфляция, если отбросить разовые факторы, находится около отметки в 2%. Например, вчера в своём закрытом сообществе Elite я считал усечённое среднее по инфляции, то есть показатель, на который ранее опирался Уорш ещё когда был кандидатом, где снижается значимость разовых факторов, но они не исключаются. Этот показатель по моим подсчётам находится в районе 2,3%, при том что базовый CPI находится в районе 2,4%.

Да, это не PCE, который являлся при Пауэлле предпочтительным и вроде как при Уорше пока у большинства в ФРС остаётся тоже. Тот показатель выше 3%, но он размыт разовыми факторами — энергетикой и финансовым сектором.

Давайте сюда добавим дальние гособлигации США, чья доходность по 10-леткам около 5% — максимум c 2023 года, и 30-летки 5,35% — максимум с 2007 года. Напомню, что к ним привязана огромная часть кредитов и ипотек в США, и чем выше доходность, тем сложнее занимать, а значит, тем сильнее замедляется экономика, так как вместе с тяжестью кредита сокращается желание брать кредиты дальше, а значит, сокращается и спрос.

🤷‍♂️ В чём смысл повышать ставки? Ставкой можно открыть Ормуз? Остановить конфликт в Европе? Инфляционные показатели, исключающие шум и волатильность компонентов, на которые у ФРС нет влияния, находятся около 2%, то есть я не понимаю.

Я до сих пор склоняюсь к тому, что ставка останется без изменений. Да, аргументы для повышения ставки присутствуют, но их не так много, чтобы менять направление политики, так как ФРС никогда не ограничивалась только одним изменением ставки, то есть поднять ставку на 25 — это не разовое действие, а начало движения.

Ну и дополнительно подумайте над тем что это начало движения перед выборами что точно будет расценино политическим решением.

🙂 Подписаться на Евгена|Darth Traders