💁‍♂️ Классное исследование опубликовал Федеральный резервный банк Чикаго. Авторы посмотрели, как рынок реагирует на dot plot — прогнозы участников FOMC по ставке.

❕ Да, в среду нас ждут решение по ставке, новые экономические прогнозы и пресс-конференция Уорша. Рынок будет собирать сигнал из всего этого массива данных, который на нас вывалят, поэтому его будет колбасить от всего.

Сам Уорш снова может не поставить свою точку в прогнозах: в июне он отказался их вообще подавать. Но остальные точки других представителей ФРС покажут, как изменился баланс мнений внутри ФРС.

❗️ Важно: dot plot — не план и не обещание, а индивидуальные оценки представителей ФРС.

А теперь к самому исследованию. Авторы взяли публикации ФРС с 2015 по 2026 год и сравнили три вещи: какие точки участники рынка ожидали увидеть, что ФРС опубликовала в реальности и как после этого изменились рыночные ожидания по будущей ставке.

🤷‍♂️ Что получилось? Например, рынок ожидал один уровень ставки — пусть будет 4%, а новый dot plot показал ставку на 25 базисных пунктов выше.

Если бы рынок полностью поверил этому прогнозу, он тоже сразу начал бы закладывать ставку около 4,25%. Но вместо этого ожидаемая рынком ставка в среднем поднималась лишь примерно с 4% до 4,05%.

Получается, если медианный прогноз ФРС неожиданно показал ставку на 25 базисных пунктов выше ожиданий, рынок сначала учитывал только малую часть этого в цене.

Но в исследовании говорится, что в следующие кварталы рынок постепенно двигался в сторону сигнала ФРС, как и ФРС в сторону рыночных ожиданий.

🙇‍♂️ В расчётах авторов итоговое изменение составляло около 18 базисных пунктов.

Вывод: рынок не игнорирует точки ФРС, но и не воспринимает их как обещание. Он понимает, что dot plot — это прогноз при определённых условиях.

Поэтому новый сигнал учитывается не сразу. Но мы должны понимать, что прогноз всё же будет учитываться рынком в перспективе в два квартала и оставаться именно давлением на него, как и с точки зрения роста доходностей и финансовых условий.

🙂 Подписаться на Евгена|Darth Traders