🌍 Неделя больших решений: Друзья, ну что ж, неделя будет богата на макрособытия. Главное — решение ФРС в среду. После пятничной инфляции рынок считает повышение ставки почти неизбежным.

Я — нет.

Да, представители ФРС говорили, что рост базовой инфляции будет главным тезисом, чтобы голосовать в пользу повышения ставки. Гибкости последние данные по инфляции ФРС не даёт.

Но доходности длинных облигаций уже делают часть работы за ФРС: когда кредиты дорожают (а они привязанны к длинным доходностям), экономика сама охлаждается. Об этом Уорш говорил после июльского заседания, когда ФРС сохранила ставку.

💁‍♂️ Обратите внимание и на Минфин США. Накануне решения он не стал серьезно сбивать доходности: максимальный объем выкупа длинных бумаг — $6 млрд, хотя часть рынка ждала $10 млрд и выше.

Моя версия: до заседания Минфин оставляет Уоршу пространство — финансовые условия уже ужесточились за счёт роста длинных гособлигаций. Активнее Бессент, скорее всего, начнёт вмешиваться после решения ФРС. Это может выступить и поддержкой рынкам.

Правда, если ФРС оставит ставку без изменений, то ракеты на рынках будут сильные и тут уже поддержка Минфина не нужна будет. Основной консенсус — ФРС поднимет ставку. Неизменность ставки для инвесторов — огромный позитив.

Если сейчас ставку не поднимут, не жду повышения и в конце октября: за несколько дней до промежуточных выборов такой шаг моментально назовут политическим.

🇯🇵 Ещё важное событие: в пятницу — Банк Японии. Рынок ждет повышения ставки до 1,25%. Если ФРС все-таки удивит жестким решением, доллар может укрепиться, а иена — снова оказаться под давлением. Тогда японцам придется не только поднять ставку, но и дать жесткий сигнал. Если этого не сделать, то весь прогресс в укреплении иены будет потерян и на интервенции придётся увеличивать ресурсы не только Японии, но и США.

🛢 Ну и, конечно, нефть. Она уже выше $100, а в Европе растут риски вокруг газа и заполнения хранилищ. Чем дольше длится энергетический шок, тем выше инфляция и доходности облигаций — не только в Европе, но и в США. Рост доходностей в Европе может заставить инвесторов требовать более высокие доходности в США.

🙂 Подписаться на Евгена|Darth Traders