💁‍♂️ Сегодня вышли данные по рынку труда США. Честно, я не ждал от них чего-то определяющего: главным событием перед заседанием ФРС всё равно остаётся инфляция, которая выйдет 11 сентября.

Но отчёт удивил. В августе экономика создала 162 тыс. рабочих мест при прогнозе всего 56 тыс. И это ещё не всё: июнь пересмотрели с +20 тыс. до +31 тыс., а июль — вообще с −23 тыс. до +21 тыс. В сумме прошлые два месяца улучшили на 55 тыс.

Безработица осталась на уровне 4,1% — не исторический минимум, но всё ещё низко. Участие в рабочей силе выросло с 61,4% до 61,6%: в экономически активное население вернулись 683 тыс. человек, а число занятых в опросе домохозяйств выросло на 569 тыс.

То есть рынок труда сумел поглотить большую часть притока людей. Это здоровый сигнал.

Хотя переоценивать их тоже не стоит. Более 60% прироста дали рестораны и бары (+59 тыс.) и образование в местных органах власти (+42 тыс.). Причём образование в основном лишь компенсировало июльское падение.

❕ Главное — зарплаты. За месяц они выросли на 0,3%, как и ожидалось, а июль пересмотрели с +0,1% до +0,2%. Небольшое давление есть. Но годовой рост замедлился до 3,1% — минимума с июня 2021 года.

Да, это чуть выше прогноза в 3,0%, однако на новую зарплатно-инфляционную спираль отчёт не похож.

👨‍💻 Поэтому я не считаю, что сами по себе эти данные должны пугать рынок. Они показывают не перегрев, а то, что экономика США пока не разваливается, а июльская катастрофа после пересмотров оказалась сильно преувеличена.

Но первая реакция рынка работает как скрипт: сильный рынок труда — значит, ФРС может повышать ставку. Вероятность повышения в сентябре выросла примерно с 55% до 62%, доходность двухлетних облигаций пошла вверх, доллар укрепился.

❗️ И вот здесь важнейший нюанс, который я хотел бы отметить. Этот отчёт не заставляет ФРС повышать ставку. Он просто убирает одно из главных препятствий для повышения.

Если 11 сентября инфляция окажется неутешительной, ФРС будет проще ужесточить политику, не опасаясь, что она добивает уже слабый рынок труда.

Короче, сегодняшние данные расширили пространство для действий ФРС. Поэтому до инфляции, а затем до решения ФРС 16 сентября рынки будут жить под давлением ставок.

Помочь могло бы заметное замедление инфляции — в том числе через резкое снижение цен на нефть. Но на это расчитывать не стоит.

Внимательно наблюдаем.

📰 Подписаться на Darth Traders