🟢 NVIDIA опять показала хорошие результаты — ИИ жив. Но рынок уже привык к чудесам.

И если коротко: спрос на ИИ остаётся огромным, бизнес продолжает лететь в космос, Rubin выходит по графику. Но финансовая конструкция вокруг всей этой истории становится всё сложнее.

Выручка за квартал — $96,2 млрд. Год назад было $46,7 млрд. То есть за 12 месяцев NVIDIA выросла больше чем в два раза. Квартал к кварталу рост составил ещё 18%. Аналитики ждали около $92,2 млрд, а получили на $4 млрд больше. Чистая прибыль составила вообще $59,7 млрд.

💁‍♂️ Главный источник денег — центры обработки данных. Они принесли $89 млрд из общей выручки $96,2 млрд. Получается, что на дата-центры приходится уже больше 92% всего бизнеса NVIDIA.

NVIDIA постепенно расширяет спрос за пределы Microsoft, Amazon, Google и других гиперскейлеров. Всё больше денег приходит от ИИ-стартапов, предприятий, промышленных компаний и государств, которые строят собственную инфраструктуру.

Это хороший сигнал. Рынок ИИ продолжает расширяться.

❕ Следующая платформа Vera Rubin уже выходит в массовое производство. Рабочие системы появились у Google Cloud, Microsoft Azure, Oracle, CoreWeave и Nebius.

Компания специально увеличила запасы перед началом поставок Rubin в третьем квартале. Поэтому прогноз на следующий квартал — уже фактически первый прогноз с заметным вкладом нового поколения.

❗️NVIDIA ждёт $108 млрд выручки. Аналитики в среднем рассчитывали примерно на $105 млрд.

Казалось бы, акции должны были улететь вверх. Но после отчёта они упали примерно на 2%. Причина всё та же: официальные ожидания NVIDIA победила, а неофициальные — уже нет.

Bank of America, UBS и другие наиболее оптимистичные аналитики заранее ждали прогноз в районе $107–108 млрд. То есть NVIDIA снова превысила консенсус, но лишь показала то, на что самые большие оптимисты и так рассчитывали.

Когда компания 15 кварталов подряд бьёт прогнозы, само превышение уже перестаёт быть сюрпризом.

😬 Правда, есть и негатив. В текущем квартале валовая маржа составила 75%. В следующем NVIDIA ждёт около 74%, тогда как аналитики рассчитывали примерно на 75%, а отдельные прогнозы доходили до 76,5%.

Один процентный пункт на выручке $108 млрд — это больше $1 млрд валовой прибыли за квартал.

Основная проблема — резко дорожает память и другая инфраструктура. NVIDIA уже предупредила некоторых клиентов о возможном повышении цен на серверные системы более чем на 15%. Это к разговору об инфляции, о которой постоянно говорят в ФРС, как эффект от технологий ИИ.

Далее. Срок получения денег от клиентов вырос с 45 до 60 дней. В NVIDIA заявляют, что предоставили некоторым крупным покупателям расширенные условия оплаты. А с учётом того, что дебеторка продолжает расти, то мы можем увидеть беспокойства инвесторов о свободном денежном потоке.

Ну и, конечно, NVIDIA продолжает сама стимулировать спрос на свою продукцию. Тут я не буду углубляться в детали, так как из того, что будущие обязательства компании достигли $366 млрд, всё и так понятно.

👨‍💻 Вы 100% слышали о том, как NVIDIA инвестирует в ИИ-компании. Эти компании привлекают финансирование и строят дата-центры. Дата-центры покупают оборудование NVIDIA. NVIDIA получает выручку и снова инвестирует деньги в развитие этой экосистемы.

Пока индустрия растёт, конструкция работает идеально. Каждый новый доллар помогает создать ещё больше инфраструктуры и ещё больше будущей выручки. Это как со Strategy, которая покупает BTC только тогда, когда BTC растёт и на него есть спрос.

👀 Я пока не знаю, что может пойти не так, ведь спрос только растёт, а технологии и распространение ещё в начале пути, но в целом мы видим круговое финансирование, и если что-то случится, то, конечно, крах будет колоссальный.

Но в целом сейчас бояться нечего. Скорее всего, компания ещё будет расти не один год.

📰 Подписаться на Darth Traders