продолжение и финал...

❕ Именно здесь появляется механизм FIMA. Скотт Бессент предлагает расширить уже существующую программу ФРС — Foreign and International Monetary Authorities Repo Facility.

Её создали ещё в 2020 году, а в 2021-м сделали постоянной. То есть программу придумали не специально для спасения иены, но теперь её хотят использовать для этой задачи.

⚙️ Работает она следующим образом. Японские власти временно передают ФРС американские казначейские облигации. Юридически это репо: ФРС покупает бумаги, а Япония одновременно обязуется выкупить их обратно.

Взамен Япония получает доллары, которые может продать на валютном рынке и купить на них иены.

Правда, затем Япония должна вернуть доллары с процентами и получить облигации обратно. ФРС при этом не берёт на себя валютный риск: кредит выдаётся в долларах и полностью обеспечен американскими Treasuries. Так FIMA описывает сама ФРС.

То есть FIMA — это не бесплатные и не безвозвратные доллары. Это временная долларовая ликвидность. Она позволяет Японии провести интервенцию, не продавая Treasuries прямо сейчас.

Но если доллары уже проданы за иены, а репо подходит к погашению, Японии всё равно нужно где-то взять доллары для расчёта: использовать другие резервы, дождаться погашения активов, продать какие-то бумаги или продлить операцию, если ФРС это разрешит.

Иными словами, FIMA способна отложить продажу облигаций и убрать давление с рынка в самый опасный момент, но она не отменяет балансовые ограничения навсегда.

❗️ Сейчас лимит составляет $60 млрд на одного контрагента в день. Бессент предлагает его увеличить.

Если даже совместная интервенция США и Японии, политические сигналы Бессента и расширенные долларовые инструменты не смогут остановить падение иены, запах крови финансовой системы Японии станет гораздо сильнее.

Спекулянты любят такую кровь и чувствуют ее сразу. И теперь, они внимательно следят за тем, как иена борется за Японию, США и весь мир.

⏺ И теперь возвращаемся к США и искусственному интеллекту. Высокие доходности Treasuries повышают стоимость капитала и ставку дисконтирования.

Это особенно болезненно для ИИ-индустрии, которая сейчас требует огромных вложений в дата-центры, энергетику, чипы и инфраструктуру, тогда как значительная часть экономической отдачи ожидается только в будущем.

Это не отменяет технологический потенциал ИИ. Но дорогие деньги способны затормозить инвестиции, ухудшить окупаемость проектов и сильно ударить по оценкам компаний.

Поэтому США будут пытаться стабилизировать не просто Японию. Они защищают собственный рынок госдолга, стоимость заимствований, финансовую систему и глобальную роль доллара.

Именно поэтому мы ещё наверняка увидим новые инструменты и новые попытки не дать японской проблеме превратиться в американскую.

📰 Подписаться на Darth Traders