🛩 DAO Pilot

🌀 2020 — закон 259-ФЗ: ЦФА живут только в закрытых системах операторов из реестра ЦБ. Публичные сети — табу, этим ЦФА и отличаются от крипты
🌀 март 2024 — ЦФА разрешают во внешнеторговых расчётах. Появляется вопрос: а как иностранцу их принять?
🌀 август 2024 — тихие поправки: вводят «иностранных номинальных держателей» ЦФА. Юридический мост готов, пресса не заметила
🌀 октябрь 2024 — Сбер на FINOPOLIS одной строкой пресс-релиза: «трансформировали ЦФА в токен сети Ethereum». Пилот прошёл — а дальше тишина
🌀 сентябрь 2025 — рублёвый стейблкоин от ПСБ, живущий в Tron и Ethereum, первым признан ЦФА
🌀 21 июля 2026 — Госдума принимает закон «О цифровых валютах и цифровых правах»: выпуск ЦФА в открытых блокчейнах легален. В силу — с 1 сентября

— Слушай, Миша, ну вот как мы докатились до такой жизни?

— Смотри, Владимир. Ты застейкал свой $ETH в блокчейне Ethereum, чтобы получать доход?

— Да, Миша.

— но ты не хотел, чтобы твой капитал был заблокирован, поэтому на самом деле застейкал его через протокол ликвидного стейкинга под названием Lido?

— Верно, Миша.

— и Lido выдал тебе токен-подтверждение ликвидного стейкинга под названием stETH взамен?

— Да, Миша

— но потом тебе показалось, что этого мало, и ты выжал ещё больше доходности, депозитнув свои токены-подтверждения stETH в протокол рестейкинга под названием Eigenlayer?

— Ты прав, Миша.

— и теперь ты не хотел блокировать свой капитал, поэтому на самом деле рестейкнул через протокол ликвидного рестейкинга под названием KelpDAO, который предоставил тебе токен-подтверждение ликвидного рестейкинга под названием rsETH?

— В точку, Миша.

— и этого, конечно, было недостаточно, так что ты депозитнул свои токены rsETH в протокол кредитования под названием AAVE, чтобы открыть позицию с левереджным лупингом, которая берёт в долг ETH под залог rsETH и рестейкает этот ETH в rsETH, который затем депозитится как залог, но оказалось, что rsETH использовал кросс-чейн мост под названием LayerZero, чья безопасность держится на честном слове и зубочистке 1/1, который, разумеется, взломали северные корейцы, из-за чего rsETH стал недостаточно обеспеченным, и теперь эти лупинговые позиции застряли и убыточны, все тыкают пальцем друг в друга, и к тому же DeFi — это очень серьёзная индустрия!

— Ты на все сто прав, Миша...

Мы думали, что в DeFi нет доверия (trustless), но на самом деле мы просто заменили риск банка на риск анонимного разработчика и кривого моста L0.

Из-за перекоса в цене стейблкоина сработал ADL на биржах, были ликвидированы почти 2 млн аккаунтов, а маркетмейкеры остались с недостатком капитала — ликвидность сжимается с тех пор.

А когда ликвидности мало, каждая просадка кажется сильнее, чем она есть на самом деле.
В 2022 году рынку понадобилось 8 недель, чтобы всё переварить. Сейчас прошло 6.

Это не новый медвежий рынок.
Это — отложенный эффект огромной ликвидации, которая рассасывается в замедленном режиме.

Когда ликвидность вернётся, крипта обычно отскакивает очень быстро. 💯

Будьте скептичны , если что-то выглядит слишком хорошо , чтобы быть правдой
И будьте более оптимистичны, когда что-то выглядит слишком плохо, чтобы быть правдой.

Альтсезон - это не волшебство, а пожар, который разгорается при сухом лесе - это ликвидность, поступающая в рынок, сильном ветре - это дешёвые кредиты и толпе людей с бензином - это инвесторы с синдромом упущенной прибыли (FOMO).
Зеленые палки 🕯 на рынке запускают настоящий органический маркетинг, на который бегут… 🐹 При этом делать собственный research большинство участников рынка не хочет. Держать определенные риски - никто не хочет. «Время не ждет!» …

Bitcoin - очень продуманный универсальный пирамидальный инструмент, чтобы привлекать внимание всех людей к росту. Если есть закономерности , легко заработать. Циклы - лучший долгосрочный маркетинг для масс. Инвестору интересны понятные циклы.

Последний месяц по динамике цены был жёстким. Но важно посмотреть в историю, чтобы понять масштаб ликвидаций в “чёрную пятницу” (10 октября) и как может выглядеть восстановление.

Ликвидации на $19 млрд 10/10 стали крупнейшей практически мгновенной потерей капитала и сокращением плеча, которые когда-либо видел наш рынок. Хотя обстоятельства были другими, по масштабу это было даже больше, чем во время FTX.

Как и после FTX, в последующий период компании, которые понесли крупные убытки и имели внебиржевое кредитное плечо, были вынуждены сокращать долги. Для этого им нужно было продавать активы. И часто те активы, которые у них оставались — это высококачественные ликвидные, которые использовались как залог (BTC / ETH).

Затем кредитные условия ужесточаются. Компании начинают осторожнее выдавать займы, пересматривая кредитоспособность заёмщиков и обновляя риск-модели в более консервативную сторону (или модели сами реагируют на свежую волатильность и, учитывая что многие из них придают больший вес текущим событиям, требования к займу автоматически становятся жёстче).

Далее, если всё это происходит ближе к концу года, компании начинают фиксировать налоговые убытки, что дополнительно увеличивает давление продаж.

После FTX весь этот цикл занял примерно полтора месяца. И когда давление ослабло, последовавшее восстановление было быстрым и мощным. Это запустило невероятный год, когда ETH вырос примерно на 90%.

История, скорее всего, не повторится идеально, но будет рифмоваться. Самый длительный шатдаун правительства в истории США, совпавший с этим ликвидационным событием, усложняет прогнозирование сроков восстановления. Но я точно знаю, что рынок сегодня гораздо более устойчив, чем в 2022. Просто посмотрите на глубину текущей просадки — мы извлекли уроки с прошлого раза.

Сойдёт ли это напряжение завтра или через несколько недель — никто не знает. Но любые шатдауны заканчиваются, доступ к кредиту восстанавливается, и когда рынок оказывается смещён в одну сторону, разворот может быть очень резким.
Рынки чаще всего растут быстрее всего именно тогда, когда все уверены, что вершина уже пройдена…

Каждая перезагрузка рынка меняет аудиторию процентов на 80% . Я более 10 лет на Фонде и в Крипте… Мне ли не знать насколько меняется аудитория после таких движений. А то дети растущего тренда придут, на дне купят и говорят какие мать его мы гении …. Братан , это не ты гений - это бычья фаза на рынке… не надо путать гениальность с бычьей фазой на рынке, а вот когда рынок год не растет, а нервы трепет, - вот тогда проявляется гениальность. А вот когда он падает и ты при этом сохраняешь капитал и при этом еще что-то зарабатываешь , это уже проявляется профессионализм, но таких мало.

Этот цикл научил нас тому, что альткоины - это риск, а не альтернатива Биткоину.
Биткоин - это ставка на выживание, а Альткоины — это ставка на риск.

Bitcoin - очень продуманный, универсальный, пирамидальный инструмент, чтобы привлекать внимание всех людей к росту. Если есть закономерности , легко заработать. Циклы - лучший маркетинг для масс. Инвестору интересны понятные циклы.

⚫️ Гражданская война в крипто: биткоин-консерваторы против прогрессистов
⚫️ Роль хардфорков в развитии биткоина и эфира
⚫️ Возможности Layer 2 над биткоином
⚫️ Взлеты и падения первых DAO
⚫️ Почему биткоин считается цифровым золотом, а эфир — мировым компьютером?

В выпуске:
⚫️ Сравнение DeFi и банковского сектора
⚫️ Как зарабатывают на lending протоколах
⚫️ Заблуждения относительно стейблкоинов
⚫️ Layer Zero и мосты между блокчейнами
⚫️ Стратегии для долгосрочного роста криптоактивов