🪴 Удобрения попали в новость, но могут не попасть в закон.

Как было сказано выше, Минфин планирует ввести налог на сверхприбыль для ряда добывающих компаний, куда относятся и производители удобрений. Официально законопроект ещё не представлен, но есть ставка (30%), общие понятия и ряд вопросов.

🔽 Первый — кто попадает под законопроект?

В формулировках Минфина фигурирует понятие «твёрдые полезные ископаемые», к которым сами удобрения не относятся. Безусловно, производители минеральной продукции добывают руду, но от неё до конечного продукта ещё целый завод и ряд химических процессов. По сути это продукт переработки. Тогда цена чего берётся за основу — исходного сырья или готового удобрения? И что делать компаниям, которые вообще не ведут добычу?

🔽 Второй — что признают за допдоходы?

Ставка для производителей удобрений известна — 30%. А вот от чего она рассчитывается, неизвестно. И тут есть три варианта:

🔴 от подорожания исходного полезного ископаемого — фосфатная руда в долларах в 2026 году прибавила немного, в рублях даже подешевела. Цена конечного хлоркалия колебалась несильно, в рублях — почти не изменилась. Производители азотных удобрений вообще используют газ, который к твёрдым полезным ископаемым никак не относится. Получается дополнительного дохода нет, и платить почти нечего;

🔴 от цен на конечную продукцию — если брать этот рост, платят все. Больше всех — производители азотных удобрений, потому что именно азотная группа подорожала сильнее остальных: карбамид прибавил около 45% в долларах (примерно +37% в рублях), тогда как фосфорные удобрения — около 8,5%, а хлоркалий — порядка 1%;

🔴 от прироста финансового результата к 2025 году — тут вообще почти никого не остаётся. У «ФосАгро» прибыль за полугодие упала в четыре раза, у «Акрона» — на 14%, у «Уралкалия» — в два раза. Выросла только у ГК «Азот».

🔽 Третий — кто в итоге заплатит и сколько?

Тут можно только прикинуть, и мы прикинули:

🔴 ФосАгро — если налог считают по цене продукции, компания платит примерно 9–10 млрд руб., это около 8% годовой EBITDA. Если по приросту прибыли — не платит ничего, потому что прибыль не выросла, а рухнула. Если по цене руды — тоже ничего, потому что фосфатная руда в рублях не подорожала;

🔴 Акрон — порядка 12–13 млрд руб. по цене продукции (около 14% годовой EBITDA). По приросту прибыли — ничего. По цене руды — есть вероятность заплатить, но немного, так как добывающий сегмент даёт ему лишь 13 млрд руб. выручки из 113 млрд руб.

🔴 ГК «Азот — по цене продукции может заплатить более 7 млрд руб. (около 12% годовой EBITDA). По приросту прибыли тоже, так как она выросла. По цене руды — ничего не платит, так как ничего не добывает.

🔴 Уралкалий — рублёвая ценовая дельта по калию составила примерно 1%, поэтому по цене руды компания может заплатить около 1 млрд руб. Прибыль рухнула — ничего не платит.

Прикидку по «ЕвроХиму» и «Уралхиму» сделать не получилось, так как у компаний нет актуальных данных по финансовой отчётности.

▶️ Всё это — короткий анализ с существенными упрощениями. Пока в разрабатываемом законопроекте есть ряд непонятных моментов, таких как неопределённость объекта налогообложения, внутренняя неоднородность отрасли производства удобрений и зависимость налоговой базы от валютного курса.

Сюда же можно отнести несоответствие цели и реальности — налог на сверхдоходы вводится в момент, когда сверхдоходов нет, а прибыль падает.

🧪 Химпром в Telegram | в MAX