«Уралкалий» обвалил прибыль: разбираемся, что скрывается за полугодовой отчётностью производителя удобрений.

🔴 Выручка компании за прошедшее полугодие по МСФО выросла на 6,3%, до 244,9 млрд руб., операционная прибыль — на 16%, до 83,2 млрд руб. При этом чистая прибыль рухнула в 2,2 раза и составила 50,5 млрд руб. против 110,2 млрд руб. год к году (-54,2%).

Разрыв обусловлен курсовыми разницами. В I полугодии 2025 года рубль заметно укрепился, из‑за чего произошла переоценка валютного долга в 67,2 млрд руб. прибыли на бумаге. И это деньги не от продажи товаров, а просто из‑за изменения курса. В I полугодии 2026 года он почти не менялся, поэтому курсовой прибыли почти не было — всего 327 млн руб.

🔴 Сегменты. Выручка по хлористому калию 162,4 млрд руб. против 143,6 млрд руб. (+13,1%). При этом трейдинговый сегмент убыточен и торгует в минус: выручка по товарам для перепродажи — 54,2 млрд руб. против 62,5 млрд руб. (−13,2%). Для чего компания перепродаёт чужие азотные и фосфорные удобрения, до конца неясно.

🔴 Общий долг компании с начала года сократился на 7%, до 357,2 млрд руб., но его структура ухудшилась — доля краткосрочных кредитов и займов выросла с 51,5% до 58,7% (209,7 млрд руб.), а долгосрочных снизилась с 48,5% до 41,3% (147,5 млрд руб.).

В общей сложности долговая нагрузка некритична: чистый долг — 316,9 млрд руб. (-2% год к году), EBITDA — 96,6 млрд руб.

🔴 Логистика съедает пятую часть выручки. Разница между выручкой и «выручкой за вычетом фрахта, ж/д тарифа, аренды вагонов и перевалки» составляет 48,2 млрд руб., то есть 19,7% выручки. Железнодорожный тариф (22,8 млрд руб., +18,9%) растёт втрое быстрее выручки. Перевалка (1,8 млрд руб., +12,5%) — почти в полтора раза.

🔴 Склады распродали. Готовая продукция упала с 12,3 млрд руб. до 7,7 млрд руб. (−37%) — часть выручки полугодия обеспечена запасами, а не текущим производством. Одновременно сырьё и запчасти выросли с 9,3 млрд руб. до 11,9 млрд руб. (+29%).

🧪 Химпром в Telegram | в MAX