​​Высокие процентные ставки крупнейших ЦБ сохранятся надолго

Вчера ФРС США оставила без изменений процентную ставку на уровне 5,5% (верхняя граница). Из основных изменений по итогам заседания: был повышен прогноз по ставке на 2024 г. с 4,6% до 5,1%. Это означает, что сам регулятор ожидает более медленное смягчение (фактически, ожидается 1 понижение ставки до конца этого года). Прогноз на 2025 г. повышен с 3,9% до 4,1%.

Инфляция в США в мае замедлилась, рост ИПЦ в месячном и в годовом выражении был ниже ожиданий. Инфляция за вычетом цен на энергию и продукты питания также была лучше консенсуса - на уровне 3,4% (ожидали 3,5%).

Неплохие результаты по инфляции, которые оказались лучше ожиданий участников рынка, не привели к мягким заявлениям главы ЦБ. Инфляционные ожидания в США не показывают какого-либо значимого улучшения, американцы все еще ждут инфляцию выше 3% на год вперед, а на три года – около 2,8%. Сохранение инфляционных ожиданий выше таргета ФРС также является поводом для более выжидательной политики ЦБ.

Еще несколько месяцев назад рынки считали, что снижение ставок в США начнется уже в июне, но устойчивая инфляция нарушила эти планы. Учитывая позитивную статистику по ценам на этой неделе, ожидания снижения ставки ФРС в сентябре укрепились. Но от самих представителей ФРС ранее звучали заявления о готовности удерживать ставку на текущем уровне в течение еще 3-4 месяцев, были даже отдельные голоса в пользу ее повышения. Результат сентябрьского заседания ФРС будет очень сильно зависеть от динамики инфляции в ближайшие месяцы, которые станут для него решающими.

Ранее ЕЦБ и Банк Канады снизили процентные ставки, но дали сигналы рынкам о том, что дальнейшее снижение будет идти медленно в условиях высоких инфляционных рисков. Даже с учетом ожидаемого смягчения на рынках складывается консенсус о том, что процентные ставки в развитых странах будут оставаться выше доковидных уровней еще долгое время.