Повышение ключевой ставки 7 июня – вопрос решенный?

На следующей неделе состоится заседание Банка России по ключевой ставке. По мере приближения к дате заседания настрой рынка становится все более ястребиным ― чаще звучат комментарии о возможном повышении ключевой ставки до уровня 17%, 18% и даже до более высоких значений, резко пересматриваются ставки по банковским вкладам.

Основные причины пересмотра ожиданий рынка по ставкам:

1.     Инфляция устойчиво выше 4%. 
Среднесрочный прогноз Банка России предполагал, что инфляция на конец 2024 г. составит 4,3-4,8% при среднегодовой ключевой ставке 15-16%. К апрелю инфляция без учета сезонных факторов оценивалась в 5,3%, немногим выше прогнозных значений ЦБ. Индексация тарифов ЖКХ, влияние на цены погодного фактора приведут к временному ускорению индекса цен и еще большему отклонению инфляции от «заветных» 4-5% к концу года.

2.     Кредитование без заметного замедления
Прирост корпоративного кредитования с начала 2024 г. составил +4,4% (в январе-апреле 2023 г. при ключевой ставке 7,5 ― +4,5%). Прирост необеспеченного потребительского кредитования за первые 4 месяца 2024 г. составил +5,5% (за аналогичный период предыдущего года ― +3,7%). 
 
3.     Рост сберегательной активности и переток средств на вклады не замедлил потребления
Рост номинальных доходов населения в 1 квартале 2024 г. составил +14%. Несмотря на рост привлекательности депозитов, спрос населения на товары и услуги продолжил расти. Оборот розничной торговли в денежном выражении в январе-марте 2024 г. увеличился на +18,4% г/г, расходы на платные услуги выросли на 14%.