​​Китайская экономика начинает год со слабой статистики и стимулирующих мер

По итогам первого месяца 2024 г. по Китаю уже вышла порция различной экономической статистики, которая в основном указывает на сохранение проблем в экономике. Заметна слабая динамика в промышленном секторе страны: показатель деловой активности PMI в производстве за январь вышел на уровне 49,2 п. (значения ниже 50 п. говорят о падении активности). Индекс PMI находится в зоне спада с марта 2023 г. почти неизменно. Рост экономической активности, который наблюдается в Китае, по большей части связан с активностью в сфере услуг.

Трудности сохраняются не только в промышленности. Одной из проблем является устойчиво низкая инфляция. Данные по ИПЦ за январь показали падение на 0,8% г/г. Это стало уже четвертым месяцем снижения инфляции и самым низким уровнем инфляции за месяц с 2009 г. Конкретно январские данные связаны с высоким уровнем цен в прошлом году – в 2023 г. Новый год в Китае приходился на январь, а в этот период обычно цены повышаются. В частности, в Новый год растут цены на продовольствие, которое сейчас внесло самый большой вклад в падение годовой инфляции. Впрочем, инфляция в продовольствии в Китае находится в отрицательной зоне уже более полугода, в январе снизилась на 5,9% в годовом выражении.

Риски дефляции остаются высокими, поэтому ЦБ Китая продолжит смягчать монетарную политику. 5 февраля была снижена норма обязательных резервов, это также важно в преддверии длинных праздников в Китае, в период которых обычно наблюдается рост спроса на ликвидность. В этот раз снижение норматива позволит высвободить около 1 трлн юаневой ликвидности, в результате ставки денежного рынка остаются стабильными, рынки не ждут дефицита. В январе ЦБ Китая не снижал основные процентные ставки, в прошлом их снижение нередко происходило с паузой в несколько недель после снижения норматива резервирования.