Евро ищет свой «цифровой кэш»: европейские банки готовят стейблкоины — S&P видит рынок до €1,1 трлн

Пока публичная дискуссия крутится вокруг цифрового евро, в частном секторе Европы происходит более прагматичный сдвиг: банки начинают относиться к стейблкоинам как к будущему «расчётному кэшу» для токенизированных активов. S&P прямо пишет, что уже в 2026 году банки и аффилированные структуры, вероятнее всего, начнут выпускать стейблкоины — прежде всего в Европе, где растёт интерес к монетам, привязанным к евро.

Самая цепляющая цифра — прогноз масштаба. S&P оценивает текущий рынок стейблкоинов, привязанных к евро, примерно в €650 млн на конец 2025 года и допускает рост к 2030 году в диапазоне от €25 млрд до €1,1 трлн (то есть до нескольких процентов «овернайт»-депозитов банков еврозоны).
Драйвер №1 — не розничные платежи, а токенизация инвестиций: как только облигации, фонды и иные инструменты начинают жить в токенизированном контуре, рынку нужен «евро для расчёта внутри этого контура».

В отчёте хорошо видно, почему именно Европа может «догонять быстро». В 2025 году сложилась нормативная база (MiCAR), и это снижает барьеры для институционального спроса на токенизированные продукты и подталкивает банки выпускать собственные стейблкоины, чтобы не отдавать расчётный слой небанковским платформам.

Есть и важная деталь «сетевого эффекта»: S&P описывает консорциум европейских банков (уже 11 участников), который планирует выпуск стейблкоинов, номинированных в евро, во второй половине 2026 года через структуру Qivalis; ставка делается именно на распределение и доступ к клиентской базе порядка 150 млн человек — в платежах без этого «масштаба распространения» победителей не бывает.

Почему это напрямую связано с оптовыми расчётами в деньгах центрального банка. Логика простая: токенизация порождает спрос на «цифровую ногу» расчётов, но для крупных участников вопрос финальной надёжности остаётся центральным. Поэтому стейблкоины в таком сценарии становятся не заменой денег центрального банка, а переходным инструментом: они закрывают потребность рынка в расчётах и залоге «внутри токенизированной среды», а дальше упираются в то, как эта среда будет стыковаться с оптовыми контурами (токенизированные депозиты, оптовая ЦВЦБ, многосторонние платформы).

S&P фиксирует развилку на горизонте 2030-х: если токенизация станет массовой, стейблкоины, номинированные в евро, могут вырасти кратно (в базовом сочетании «инвестиции + платежи» оценка выходит около сотен миллиардов евро, с очень широким коридором неопределённости). Если токенизация «не взлетит», рынок останется сравнительно нишевым.

Практический вывод для банковского чата: Европа входит в фазу, где борьба идёт не за «новую монету», а за контроль расчётного слоя токенизированных рынков. И если у банков не будет собственного «цифрового евро для расчётов» (в форме стейблкоина/токенизированного депозита с понятной правовой рамкой), этот слой займут небанковские игроки — вместе с комиссионным доходом и клиентским интерфейсом.

#OglobCBDC_Research
🙂 CBDC.NEWS