В 1730 году сёгунат Токугава официально разрешил рисовую биржу Додзима в Осаке, и она стала первой в мире организованной фьючерсной биржей. Основным товаром был рис, который в то время выступал своего рода валютой. На бирже им торговали по стандартизированным контрактам, что позволяло купцам и самураям страховаться от колебаний цен.

Биржа ввела несколько важных механизмов: (i) участники торгов вносили денежное обеспечение на случай возможных убытков (маржа); (ii) прибыли и убытки пересчитывались ежедневно, чтобы оперативно отражать изменения на рынке (ежедневный пересчет); и (iii) появилась централизованная система, которая вела все сделки и гарантировала их исполнение, снижая риск дефолта (клиринговая палата).

Нововведения биржи Додзима стали образцом для последующих фьючерсных бирж по всему миру, включая те, что позже возникли в США.

Спустя почти полтора столетия, в 1865 году, Чикагская торговая палата (CBOT) ввела стандартизированные фьючерсы на зерно.

С 1970-х годов фьючерсы на новые товары и индексы стали появляться с завидной регулярностью:

1972 год — на CME начались торги валютными фьючерсами, с которых началась эпоха финансовых фьючерсов 💱
1974 год — на COMEX появились фьючерсы на золото 🥇
1982 год — на CME начались торги фьючерсами на индекс S&P 500 📈
1983 год — на NYMEX начались торги фьючерсами на нефть WTI 🛢
1985 год — в Лондоне на бирже BIFFEX начались торги фьючерсами на морской фрахт с расчетом по индексу Baltic Freight Index (первые фьючерсы не на товар, а на услугу) 🚢
1990 год — на NYMEX появились первые фьючерсы на природный газ (Henry Hub) 🔥
2017 год — на CME начались торги фьючерсами на биткоин с расчетом деньгами по индексу CME CF Bitcoin Reference Rate 🥇

Сегодня мы стоим на пороге появления нового фьючерсного рынка — на вычислительные мощности для ИИ (AI compute).

Торги фьючерсами на этот новый биржевой товар должны были начаться 5 октября на той же NYMEX (входит в CME), но американский регулятор CFTC продлил проверку контрактов до 9 ноября. Если до этой даты регулятор не возразит, контракты будут считаться одобренными, так что первые биржевые фьючерсы на GPU, скорее всего, появятся уже в этом году.

В преддверии запуска торгов фьючерсами на вычислительные мощности для ИИ мы с моим коллегой по @BuzkoLegal Дмитрием Панасюком подготовили статью «Фьючерсы на GPU: как вычислительные мощности становятся биржевым товаром».

Из статьи вы узнаете:

— Почему час аренды одного и того же Nvidia H100 стоит от $1,79 до $12,29 и почему по прайс-листу не платит ни один крупный клиент
— Как из тысяч частных сделок получается индекс и почему два главных индекса заметно расходятся
— Как условные неоклауд и стартап с помощью фьючерса фиксируют цену $2,50 за час и почему в итоге ни один из них не выигрывает и не проигрывает
— Почему в CME главными интересантами новых контрактов называют банки и как кредит под GPU становится похож на кредит нефтяникам под запасы
— Что изменится в договорах на вычислительные мощности и какие новые вопросы появятся у юристов

Подробнее у нас на сайте: https://www.buzko.legal/content-ru/fyuchersy-na-gpu-kak-vychislitelnye-moshchnosti-stanovyatsya-birzhevym-tovarom

Это третья статья нашего цикла про неоклауды. В первой статье мы разобрали, откуда взялись неоклауды и почему за несколько лет на пустом месте возник рынок с контрактами на сотни миллиардов долларов. Во второй статье мы рассмотрели договоры, по которым неоклауды продают вычислительные мощности своим клиентам, и увидели, что ни один из раскрытых договоров не привязан к рыночной цене. Следующая статья будет посвящена структурированию сделок по строительству неоклаудов.

@buzko_hub