Вчера на Investor Camp было ещё одно выступление, уже про мировой рынок частного капитала. Данные McKinsey, Preqin и опроса 296 институциональных инвесторов. Оно хорошо объясняет, почему у нас в регионе просел seed.


#данные

ДЕНЬГИ ЗАСТРЯЛИ В ПОРТФЕЛЯХ

Фонды покупают компании, но не могут их продать. Сейчас около 22 тысяч компаний сидят в портфелях фондов больше четырёх лет. В 2005 году таких было 3 тысячи. Средний срок владения вырос до 7,5 лет при историческом 5,7. Из компаний, купленных в 2021 году, к четвёртому году продали только 19%.

ИНВЕСТОРЫ НЕ ПОЛУЧАЮТ ДЕНЬГИ ОБРАТНО

Показатель DPI, то есть сколько наличных фонд реально вернул вкладчикам, в 2025 году упал до самого низкого уровня за всю историю наблюдений. Пенсионные фонды и эндаументы не получили выплат, значит им нечего вкладывать в новые фонды.

СБОР НОВЫХ ФОНДОВ ПАДАЕТ ЧЕТВЁРТЫЙ ГОД

В 2021 году фонды прямых инвестиций собрали 1 триллион долларов. В 2025 году 616 млрд, минус 17% за год. Венчур упал сильнее всех: с 368 млрд на пике до 92 млрд. Европа в 2025 году минус 41%. Меньше денег у венчурных фондов, меньше денег на seed у нас.

ЦЕНЫ ПРИ ЭТОМ ВЫСОКИЕ

Медианная цена входа в сделку 11,8 EBITDA, это около исторических пиков. Долг стал дороже, поэтому в сделках его меньше: 37% против обычных 44%. Заработать за счёт плеча и роста мультипликатора уже не выходит. Остаётся только растить бизнес.

ЕСТЬ И ХОРОШЕЕ ДЛЯ НАС

Инвесторы из США стали заметно лучше смотреть на Восточную Европу: 26% считают регион привлекательным, плюс 13 пунктов за год. Это самый большой прирост по всем регионам в их таблице. Европейские инвесторы тоже прибавили, до 42%. Growth-инвестиции в Европе оказались одним из немногих сегментов с ростом.

По моему опыту, для ангела это довод работать с компаниями, которые могут выйти на выручку и прибыль без следующего раунда. Следующий раунд может не прийти по причинам, которые от фаундера никак не зависят.