▪️ Весной рубль укрепился до 70 руб./$ из-за дорогой нефти (>$90), жёсткой ДКП и высоких ставок. К концу июня ситуация изменилась: Urals упала до $42 за баррель (–50% к пику), переговоры США и Ирана снизили геополитическую премию. Экспортная выручка падает, курс слабеет.
▪️ К осени базовый сценарий — 80-84 руб./$ и 11,8-12,4 руб./юань. Причины: падение нефтяных доходов, снижение продаж валюты ЦБ (с 4,6 до 0,6 млрд руб./день во втором полугодии), сезонный спрос на валюту (отпуска, импорт). Однако высокие ставки (ЦБ может сохранить 14,25%) и налоговые выплаты поддерживают рубль.
▪️ Факторы поддержки: жёсткая риторика ЦБ, снижение спреда доходностей облигаций (с 9,1 до 8 п.п.), налоговый сезон в июле. Диапазон на III квартал — 76-82 руб./$, 11,3-12 руб./юань. Дальнейшее ослабление будет зависеть от цен на нефть и действий ЦБ.
В условиях кризиса с топливом цены могут вновь пойти вверх. Ключевая ставка может остаться на месте — это поддержит рубль, — отмечает аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин.
К осени доллар может вырасти до 80-84 руб. Но высокие ставки и налоговые выплаты будут сдерживать обвал. Рубль переходит в фазу плавного ослабления.
🎥 ProБанки