❗️ Call-оферты в облигациях

Как вы уже знаете, что на облигациях с офертой можно потерять довольно много, если не знать нюансы. В дополнение к посту об офертах, где я разбирал на примере Сегежи особенности облигаций с put-офертой, публикую краткий обзор облигаций с call-офертой.

👆 Здесь всё намного проще. Если Put-оферта дает право инвестору продать облигацию эмитенту, то Call-оферта дает право эмитенту выкупить облигацию по своему усмотрению в установленные сроки.

❌ Основная проблема с call-офертами в том, что достоверную информацию по ним найти непросто (её почти нигде нет), так как таких облигаций на бирже мало и мало кому интересно их покрывать.

Что может пойти не так в таких облигациях?

В качестве примера возьму облигацию ДИРЕКТЛИЗИНГ-002Р-05 с датой погашения 29.05.2030, купон фиксированный, доходность к погашению аж 30,77%, рейтинг BB+.

😁 Информацию об оферте вы не найдете на сайте Мосбиржи и на большинстве других сайтов, которые берут оттуда информацию. Нужно искать и читать эмиссионные документы, в которых тоже не так просто сразу найти нужную информацию, но она есть:

"По облигациям предусмотрена возможность досрочного погашения по усмотрению эмитента в дату окончания 10-го, 20-го, 30-го, 40-го, 50-го купонного периода"

👆 Таким образом, если неопытный инвестор решит купить "длинную" корпоративную облигацию, чтобы заработать на снижении ставки - его будет ждать разочарование. Если ставку сильно снизят, то эмитент не будет переплачивать и обязательно погасит облигацию, воспользовавшись опционом. Ему выгоднее будет перезанять средства по более выгодным условиям 😊

Выводы:
В корпоративных облигациях нет халявы! Здесь всё устроено так, что на снижении ставок вы много не заработаете, так как эмитенты перестраховываются офертами. Рынок корпоративных облигаций не так прост как многим может показаться, особенно когда к таким нюансам добавляются дефолты. Если у вас мало опыта или вы активно не следите за рынком - обходите все облигации с офертами стороной.

Для снижения рисков лучше фокусироваться на ОФЗ, корпоративных облигациях квазигосударственных эмитентов (как пример: VK или Медскан) или корпоративных облигациях относительно крупных эмитентов, акции которых торгуются на бирже.