И опять про «разовые» факторы инфляции
 
🔸Читая документы Основных направлений денежно-кредитной политики Банка России за последние несколько лет, можно заметить одну интересную деталь. С каждым годом раздел, посвященный разовым факторам инфляции на стороне предложения, становится все объемнее и подробнее. Если в 2023 году, когда этот раздел впервые появился в Основных направлениях, это был скромный описательный блок, которые занимал три с небольшим страницы , то к этому году он разросся уже до 10 страниц, которые содержат подробное описание и разбор самых разных факторов инфляции, таких как повышение НДС и тарифов, ситуация на продовольственном и топливном рынках, в сфере туризма, логистики и на транспорте. В общем проблемы предложения и их вклад в инфляцию становятся с каждым годом все заметнее.
 
При этом формально эти факторы в документе ЦБ по-прежнему называются разовыми, то есть временными. Но если они определяют инфляционную динамику как минимум четвертый год подряд, возникает резонный вопрос: насколько они все еще временные? Может быть, каждый фактор по отдельности и является временным, но мы видим, как каждый год с завидной регулярностью появляются все новые подобные факторы, а старые при этом особенно не уходят. Санкционные ограничения не исчезли. Логистические цепочки не восстановились в прежнем виде. А издержки между тем все растут и растут. Получается, что это уже не отдельные шоки, а самая настоящая среда, в которой приходится работать экономике. И в этой среде инфляция во многом определяется не спросом, а предложением.
 
Позиция Банка России при этом остается неизменной. Ставку снижать не будем, пока не добьемся устойчивого замедления инфляции. Объясняя логику своих решений, ЦБ упирает на то, что даже если значительная часть роста цен объясняется факторами, на которые денежно-кредитная политика напрямую не влияет, регулятор не может допустить, чтобы эти шоки переросли в устойчивую инфляцию через вторичные эффекты и рост инфляционных ожиданий. Но чем дольше разовые факторы остаются значимыми, тем сложнее понять и простить принять необходимость высокой ставки, которая бьет не только по спросу, но и по предложению через ограничение доступности инвестиционных ресурсов и повышение их стоимости. Таким образом мы ведь просто усиливаем ограничения на стороне предложения, что никак не способствует исчезновению «разовых факторов» и общему снижению инфляционного давления.

Пора уже осознать, что цель по инфляции в 4% в текущих реалиях - это мираж, абсолютная иллюзия. И нет никакого смысла пытаться ломать через колено экономику ради нее. Потому что экономику-то сломать можно, но цель устойчиво все равно достигнута не будет. А к следующем году в Основных направлениях будет уже 15 страниц с описанием разовых факторов инфляции…

#ДКП #инфляция #НДС #ЦБ #ключевая_ставка