С новым бюджетом!

🔸Минфин понемногу раскрывает параметры проекта федерального бюджета на 2027 год. В дополнение к озвученным сведениям о приоритетах бюджета и о том, что его дефицит составит 2% ВВП, теперь добавилась информация о новом повышении налогов. На этот раз, судя по пресс-релизу Минфина, основным источником дополнительных доходов бюджета должны стать доходы физлиц – прежде всего по ценным бумагам и банковским вкладам. Другие меры касаются аналога windfall tax для горно-металлургических компаний, а также НДС и «посылочного сбора» на заграничные покупки. Детали предлагаемых мер пока неизвестны, и все это еще предстоит проанализировать – однако определенные выводы о том, как все это повлияет на экономику, вырисовываются уже сейчас.

Во-первых, доступность финансовых ресурсов будет еще более ограничена. В предыдущем раунде повышения НДФЛ ту часть налогов, которая была связана с финансовым рынком, намеренно не трогали – сохранили ставки 13% и 15% (для доходов выше 5 млн рублей в год), и учитывали эти доходы отдельно от остальных, которые стали облагаться по ставкам от 13 до 22%. Сохраняя пониженный уровень налогообложения для среднего и крупного капитала на финансовом рынке, можно было бы поддерживать предложение капитала, а вместе с ним – и инвестиции в развитие бизнеса. Однако повышение НДФЛ на доходы от ценных бумаг уничтожает такие стимулы и сокращает инвестиционный ресурс.

Во-вторых, налогоплательщики снова получили мощный сигнал о том, что понятие «налоговая стабильность» перешло в сферу то ли мифологии, то ли фантастики. Идея о новом «налоге на сверхприбыль», обсуждавшаяся в первой половине года, казалось бы, постепенно сошла на нет. Однако теперь оказалось, что компаниям горно-металлургической промышленности придется выплачивать новый налог в размере 20-30% «сверхдоходов». Будут ли учитываться при этом их инвестиционные планы, а также потери, понесенные в условиях масштабного укрепления рубля в 2025 г. – большой вопрос. Как в такой обстановке строить долгосрочные планы и реализовывать инвестиционные проекты – еще один вопрос без ответа. И если раньше можно было бы в какой-то мере рассчитывать на госинвестиции или совместные частно-государственные проекты, то теперь такие статьи расходов в качестве приоритетных не обозначены.

Совсем недавно руководство Минфина говорило о том, что ограничение дефицита бюджета нужно в том числе и для того, чтобы поспособствовать снижению ключевой ставки ЦБ. Однако когда будет это снижение и на сколько, определенности так и нет, а вот турбулентность в финансовой сфере с высокими рисками сокращения инвестиционного ресурса только усилилась. Так что перспективы запуска нового инвестиционного цикла, роста капитализации фондового рынка и достижения других национальных целей остаются еще туманнее, чем раньше.

#Минфин #бюджет #налоги #ключевая_ставка #ЦБ