23.12 в интервью я написал: "Опасаюсь роста дисконта по российким сортам нефти. Опасаюсь снижения цен на нефть на глобальном рынке."
Сегодня все будут обсуждать новые санкции и почему акции после их обнародования выросли.
Меня же больше волнует глобальный рынок нефти, потому что перформанс моей ставки на золото зависит от:
а) доходности трежериз (она растет и в совокупности с феноментальным ростом S&P500 два года подряд делает долларовые активы все привлекательнее в глазах инвесторов)
б) цены на нефть (которая растет)
в) курса доллара DXY, так как цена на нефть выражена в $.
Пока получается идеальный шторм для развитых стран, кроме США: дорогая нефть, оцененная в дорожающем долларе, при доходностях по гособлигациям, которые растут вслед за доходностью трежериз.
Январь важен для долларовых активов.
От перформанса января во многом зависит перформанс S&P500 в следующие 12 месяцев.
В январе акции США чаще растут.
В январе золото, как правило, дорожает и это сейчас так.
С начала года нефть подорожала - и это тревожно.
Для России важнее не цена Brent, а дисконт по Urals, но это отдельная тема.
Нефть WTI дорожает так как в США снизились резервы, а Си пообщещал стимулировать экономику Китая. Сегодняшние антироссийские санкции толкают нефть временно выше.
Картина вроде радужная пока не присмотришься к деталям.
Деталь №1: рынок труда в США намекает, что рецессия возможна. Сокращение числа вакансий job openings частый буревестник рецессии. Последние данные показали снижение числа вакансий аж на -8,2% c 3 квартала 2024 - это самое резкое падение почти за 5 лет.
Деталь №2. ФРС планировала побороть инфляцию к концу 2024. Вместо этого инфляция 2,5-2,7%. Поэтому Пауэлл опять меняет курс и снижение ставки откладыватся. Вместо 4-х снижений ФРС прогнозирет всего 2. Почему? Потому что ФРС разглядела следующую деталь.
Деталь №3. Когда компании прекращают найм работников, потребительские расходы сокращаются. Из-за этого падает спрос на нефть. Будущее налоговых льгот и новых тарифов окончательно путает все карты. Поскольку ставка останется выше - стимула для роста ВВП будет меньше, следовательно меньше спрос на нефть. Тарифы для китайских товаров дополнительно укрепят доллар, нефть станет менее доступной. Сильный доллар = слабый экспорт США.
Деталь №4. Многие годы китайская экономика поддерживала спрос на нефть. Стройка нуждается в грузовиках, грузовики все на дизеле. Стройка в Китае захлебнулась, спрос на дизель упал, зато вырос срос на газовые-гибридные авто. Китай уже не поддерживает цены на нефть как прежде - и это до введения 60% тарифа Трампа. Если такой тариф будет введен, производства побегут из Китая в соседние страны. Меньше заводов в Китае = меньше промпроизводства = меньше спрос на нефть.
Деталь №5. ОПЕК+ обычно поддерживает цены, сокращая квоты. Вместо этого ОПЕК+ просто отложил запланированное увеличение добычи на 180 000 баррелей в день до апреля. Общая добыча ОПЕК+ все еще росла в ноябре, достигнув 27 млн барр в день.
Отсюда мораль: если Китай не выздоровеет, если Трамп его "замочит", если экономика США сама замедлится - рынок просто утонет в нефти. Вполне возможно, что сегодняшний рост - это завтрашнее падение. Что может привести к продолжению роста цен на нефть?
1. Более масштабное снижение ставки ФРС
2. Девальвация юаня.
Что может обрушить нефть?
Новая пандемия в Китае.
Рынок нефти сейчас балансирует на грани и может преподнести сюрприз тогда, когда его мало кто ждет.
https://boosty.to/investnavigator