Действительно ли топовые VC-фонды занимают большую долю pre-seed и seed раундов?

Недавно я разговаривал с одним из моих друзей, партнером 2nd tier VC. Он сказал, что сейчас топовые фонды инвестируют на более ранних стадиях и, поскольку они менее чувствительны к цене входа, оценки компаний растут, из-за чего небольшим фондам становится крайне сложно конкурировать. Мне стало интересно это явление, и я решил посмотреть на цифры.

В качестве источника информации я использовал Crunchbase. Я взял все angel-, pre-seed- и seed-раунды, закрытые в США с 1 января 2025 года. Всего я нашел 9 069 таких сделок. Затем я посмотрел на количество публично объявленных сделок, закрытых за этот период следующими фондами:

- A16Z (мой любимый VC): 132 сделки - Sequoia Capital: 25 сделок - Топ-20 VC по объему активов под управлением (AUM): 350 сделок - Топ-50 VC по объему активов под управлением (AUM): 750 сделок

Даже если учесть, что часть сделок не была публично объявлена, доля топ-50 VC по AUM все равно должна составлять менее 15% рынка. Для сравнения: за тот же период Y Combinator акселерировал 963 компании (11% рынка).

Я не уверен, что при таком уровне концентрации топовые VC обладают достаточной рыночной властью, чтобы выступать маркет-мейкерами. Насколько я вижу, они конкурируют друг с другом за лучшие 10% стартапов, чтобы затем участвовать в последующих раундах финансирования. Рост оценок — это не обязательно признак рыночной власти. Скорее, это пример совершенной конкуренции, когда схожие игроки пытаются выиграть сделку, жертвуя своей доходностью.

Практический вывод для фаундеров заключается в том, что наиболее вероятный сценарий — это привлечение pre-seed или seed-раунда от широкого круга VC второго и третьего эшелона. Попасть в высшую лигу через Y Combinator или через интро к топовым фондам возможно, но это не базовый сценарий.

Кстати, мы запускаем 2-дневный спринт «Холодные письма инвесторам» . Если хотите присоединиться, напишите в Telegram @NataliGenia3050.

Успехов вам в привлечении инвестиций!